1、第一章 行业概况生猪养殖是通过人工饲养、繁殖，使其饲料等植物能转变为动物能，以取得猪肉等畜产品的行业。生猪养殖产业是一个以血缘关系为纽带的多元代次畜禽产业，根据生猪的代次繁育关系，可以将其分为纯种猪、父母代种猪/二元种猪、商品代肉猪/三元猪。随着国家高度重视生猪产业发展，政策扶持力度不断加大，目前我国的生猪养殖产业链正经历由传统农户散养向规模化、集约化、工厂化饲养转变，生猪养殖及屠宰产业步入规模化发展重要阶段。图 生猪产业链结构图资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD截至2023年1月12日，iFinD生猪板块沪深成分股个数为10，近几年有新增。企业总市值在近几年波动较大，近期有下降趋势。

2、截止2023年1月12日，企业总市值为6054.71亿元。图 成分股个数及总市值合计资料来源：资产信息网 千际投行 Wind第二章 商业模式和技术发展2.1 生猪产业链图 生猪行业产业链全景图资料来源：资产信息网 千际投行 Wind 智研咨询生猪行业是重要的中游行业，上游承接农作物、原料饲料生产和动保产品，下游衔接生猪屠宰加工和肉食品、餐饮行业。上游饲料原料以玉米等农产品为主，下游则主要受到猪肉供需的双重作用。从整条产业链来看，上游农作物饲料的价格影响生猪生产成本，对下游的供给和下游需求之间的相互作用又直接影响生猪及其制品的销售价格。全产业链中生猪价格的影响因素主要受到上游饲料原料价格影响，和

3、对下游的供需相互作用影响。当前我国生猪与猪肉价格仍处于较高位，受到上游成本影响严重，且下游呈现出较大供需矛盾，共同推高猪肉价格。2.2 商业模式随着我国居民收入水平的提高，我国人均猪肉消费水平正在不断上升，从而带动我国生猪行业发展。从生产流程来看，在上游的农作物饲料生产领域，由于国内玉米、红薯等农产品生产及市场供需波动性大，造成生猪养殖行业受到上游的波动性影响较强，当前一段时期生猪养殖同样受到上游成本变化而价格走高。图 我国生猪养殖成本变化资料来源：资产信息网 千际投行 国联证券研究院图 我国市场生猪及猪肉价格资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD在下游宰杀环节，猪肉价格主要受到市场供需的

4、双重影响，从而产生价格波动。当前我国已经进入新一轮猪周期，自2022年3-4月进入猪肉需求淡季后，猪价进入低谷，屠宰企业开始加速补库，屠宰量从2月份的1568 万头增长到4 月份的 2738 万头，环比增长 74.62%，从而推高市场上猪肉价格。同时由于2022年1月1日起国家上调猪肉进口税率从8%至12%，进一步减少了猪肉进口量，国内市场供需矛盾进一步加剧，猪肉价格持续走高。图 我国各月猪肉进口量资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD一般生猪行业的商业模式大致是：购入种猪和饲料，扣除生产过程中的设备厂房折旧等成本，再减去人员薪酬、电费、运输费等各种费用，最终出售生猪制成品获取利润。生猪行

5、业利润影响因素：上游谷物饲料和种猪的价格。价格越高，成本压力越大。下游猪肉市场供需。供给缺口越大，猪肉及制成品价格越高，盈利能力越强。生猪养殖的厂房设备、人工费等。相对刚醒的费用。2.3 技术发展对国内生猪产业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名公司依次为：牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技、神农集团、天邦食品、东瑞股份、新五丰。表 生猪行业国内专利排名（截至2023年1月12日）资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD生猪行业作为关系国民生活水平的重要行业，根本任务在于以更高效、更低耗的方式培育出栏率更高、培育期更短、品种更优的优秀生猪产品和生猪品种，满足社会发展、国家安全、人民生活

6、的需求。（1）育种与基因改良方面：我国当前猪肉生产量大，猪肉需求量大，在生产过程中单位生产成本显著高于发达国家，极大的影响了我国生猪的生产效率与产出水平。通过建立完善的生猪育种体系，以遗传改良的方式进行猪的品种杂交，推动新品种、新品系的培育。通过持续加强生猪遗传改良投入，补齐与发达国家在种猪培育上的短板，持续推动遗传改良计划。（2）生猪养殖方面：针对在生猪养殖方面存在的饲料价格波动、养殖过程中的风险，应当推动研发新型饲料，同时依托技术发展进行智能化养殖模式创新。大力研发推广新型低蛋白日粮应用，缓解原料价格上涨带来的生猪养殖行业成本波动局面，统筹经济效益、社会效益与生态效益。依托科技创新，将人工