轮胎行业深度报告之六：美国轮胎市场的空间有多大？-230116（65页）.pdf

1、轮胎行业深度报告之六：轮胎行业深度报告之六：美国轮胎市场的空间有多大？美国轮胎市场的空间有多大？李永磊(分析师)董伯骏(分析师)S0350521080004S评级：推荐(维持)证券研究报告2023年01月16日汽车零部件行业 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M汽车零部件1.3%3.5%-12.9%沪深3003.1%3.1%-14.5%最近一年走势相关报告广信材料（300537）点评报告：光刻胶注入新活力，光伏电镀铜开启新赛道（买入）*电子化学品*李航，邱迪，李永磊2023-01-13万华化学（600309）公司动态研究：POE项目公告，福建MDI项目

2、投产（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏2023-01-13利尔化学（002258）点评报告：2022年业绩同比+69%，精草铵膦有望带来新成长（买入）*农化制品*李永磊，董伯骏2023-01-11基础化工行业周报：BDO、己二酸价格上涨，卫星能源三期百亿项目开工（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2023-01-08化工行业新材料周报：能源局计划2023年新增风电光伏160吉瓦，国瓷材料回购占总股本0.67%股份（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2023-01-08 XYoWfZkZfUrQzRtR7NdNbRtRrRtRoNfQqQpOkPmNrO6MqQwPwMsOwOxNoPoQ请务必阅读

3、报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2023/01/13EPSPE投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E601966.SH玲珑轮胎21.350.580.331.4763.02 65.50 14.49 买入601058.SH赛轮轮胎9.740.45 0.51 0.78 32.87 18.95 12.48 买入002984.SZ森麒麟28.051.161.402.6930.66 19.98 10.42 买入601500.SH通用股份3.690.01 0.04 0.20 534.00 83.03 18.63 买

4、入000589.SZ贵州轮胎4.790.4015.38未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要美国轮胎市场仍有较大空间据美国轮胎制造商协会，2021年美国市场乘用车胎出货量达到2.62亿条，其中包括美国本土生产1.06亿条，占比40.54%，进口自东南亚的0.65亿条，占比24.73%，进口自其他地区的为0.91亿条，占比34.73%；我们预计，2025年，中国轮胎企业海外基地的乘用车胎产能将达到1.42亿条，目标市场为美国、欧洲和东南亚地区，相对于美国的整体2.62亿条的市场，仍有较大的成长空间。据美国轮胎制造商协会，2021年

5、美国市场卡客车胎（包括轻卡）出货量达到7300万条，其中美国本土生产2201万条，占比30.2%，进口自东南亚的2483万条，占比34.0%，进口自其他地区的为2616万条，占比35.83%；我们预计，2025年，中国轮胎企业海外基地的卡客车胎产能将达到3400万条，目标市场为美国、欧洲和东南亚地区，相对于美国的整体市场7300万条的市场，仍有较大的成长空间。中国轮胎企业持续开拓海外市场据MTD，在美国前100名的经销商中，世界知名轮胎品牌一般具有50家以上的知名经销商，而中国轮胎的知名经销商数量基本都在20家以内，仍有较大提升空间。海运费回归底部，美国对中国轮胎的进口量有望提升2022年三季

6、度，美国进口乘用车胎4080万条，环比-12.09%；进口商用车胎1547万条，环比-8.34%，三季度海运费大幅下降，一定程度上抑制了经销商拿货积极性，但同时美国汽油和柴油的消费量未下降，终端轮胎需求未变。我们预计随着海运费回归底部，中国轮胎出口美国的量有望回升。20222022QQ3 3海外轮胎公司营收环增，印证全球需求韧性前三季度全球轮胎消费量乘用车配套轮胎销量同比增加，替换销量持平；商用车配套轮胎销量同比减少，替换销量持平。多数海外轮胎公司三季度营收环比增加，侧面说明全球轮胎需求仍然保持较高韧性。行业评级：考虑到美国市场仍有较大空间，综合考虑行业景气度，维持轮胎行业“推荐”评级。重点关