【研报】银行业3大维度入手与08年金融危机对比：若出口下滑对银行资产质量的影响有多大？-20200603[17页].pdf

1、 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 06月 03日 银行银行 若出口下滑，对银行资产质量的影响有多大？若出口下滑，对银行资产质量的影响有多大？-3 大维度入手，与大维度入手，与 08 年金融危机对比年金融危机对比 国内疫情已经基本得到控制，复工复产顺利推进。站在当前时点看，下半年经国内疫情已经基本得到控制，复工复产顺利推进。站在当前时点看，下半年经 济的不确定性主要来自于“外需冲击”济的不确定性主要来自于“外需冲击”。本篇报告中，我们从经济结构、政策本篇报告中，我们从经济结构、政策 环境、银行经营情况环境、银行经营情况 3个维度入手分析，并与个维度入手分析，并与 2008 年金融危

2、机进行对比。年金融危机进行对比。无无 论从哪一维度来看，当前情况均显著好于论从哪一维度来看，当前情况均显著好于 2008 年，未来即便出口下滑，对银年，未来即便出口下滑，对银 行业资产质量的影响也相对有限行业资产质量的影响也相对有限。 维度维度 1、经济结构： 我国经济对于出口的依赖度、经济结构： 我国经济对于出口的依赖度大幅降低大幅降低。我国出口依存度（出 口/GDP）已从 31% （2008年）降至 17% （2019年）；外贸出口型地区出口依 存度下降更为明显， 如长三角和珠三角， 2008年出口依存度分别为 59%和 65%， 2019 年下降至仅为 32%和 34%，基本减半。未来若

3、出口大幅下降，对经济的 负面影响将大幅减弱。我们根据银行分地区信贷投放比例和区域出口依存度进 行加权平均简单测算，如经营区域集中在长三角地区的宁波银行，其“出口系 数”大幅下降，2019 年仅为 39%，基本上是2008 年一半的水平。 维度维度 2、政策环境：除了基建托底经济之外，也给予中小企业更多的呵护，政、政策环境：除了基建托底经济之外，也给予中小企业更多的呵护，政 策思路更加全面策思路更加全面。包括减税降费、引导银行加大对中小企业的金融服务、扩大 普惠金融的覆盖面（如要求“大型商业银行普惠型小微企业贷款增速高于 40%”）。在引导银行支持实体的同时，也给予银行一定的政策支持，如降低 其

4、资金成本，增强其融资便利性：2020年以来 3次降准释放资金 1.75万亿元； 小微金融专项债发行超过 2750 亿元，超过 2019 年全年发行量的 1.3 倍，平均 发行利率为 2.63%；3批再贷款+再贴现资金额度共 1.8万亿元。近期，央行新 创两个直达实体经济的货币政策工具：1）4000 亿元再贷款额度“购买”地方 性法人银行发放的小微信用贷款，按 40%的比例测算，可撬动 1万亿元；2）对 普惠金融贷款采取“应延尽延”原则，并拿出 400 亿元再贷款资金，将续贷本 金的 1%作为激励。 政策思路全方位呵护信用环境，利于中小银行资产质量保持稳定政策思路全方位呵护信用环境，利于中小银行

5、资产质量保持稳定：有意思的是， 我们发现在 2008 年金融危机期间，银行的资产质量整体是好转的（老 16 家上 市银行逾期率从 2007年末的 3.04%下降到 2010年末的 1.14%），主要受益于 当时宏观经济的韧性（GDP 增速最低点仍有 6.4%），以及“四万亿”投放进一 步缓解了不良的暴露。其中，大中型国有银行和股份行整体较为稳健，但城商 行和农商行数据略有波动，或与客群分化有关（“四万亿”投入主要以基建等 项目为主，对应客户以大型国企央企为主，相对受益）。而本轮政策思路更加 全面，除大行外，也利于中小银行资产质量的稳定。 维度维度 3、银行自身、银行自身经营情况：质量更高，抵御

6、风险能力更强。经营情况：质量更高，抵御风险能力更强。1）信贷结构：老 16 家上市银行零售贷款占比从 19% （2008年）提升至 41% （2019年）；外需 影响型行业贷款占总贷款的比重已经从 23.6%下降到 13%左右，信贷结构有所 改善。2）收入结构：2019年，老 16家上市银行非利息收入占营业收入比重已 经突破 30%，收入来源更加丰富，一定程度上也提升了银行在经济下行时期的 抗风险能力。3）资产质量：2019年老 16家上市银行核销及转出比例高达 60% （核销/不良余额），而 2008年金融危机期间仅不到 15%。此外，商业银行整 体拨备覆盖率基本稳定在 180%，比 200