燕京啤酒-公司研究报告-U8大单品22年圆满收官改革复兴有望提速-230110（18页）.pdf

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2、乐属性，22 年在疫情扰动下受影响较大，疫后修复有望释放弹性。公司在产品结构及经营效率方面有较大优化空间，2022 年 8 月公司公布关于“十四五”战略规划的公告，将紧扣“高质量发展”主题，规划实现二次创业、复兴燕京。核心内容：核心内容：U8 具有超级大单品潜力，是国企改革的重要抓手。具有超级大单品潜力，是国企改革的重要抓手。公司核心大单品 U8 自上市两年以来赢得市场广泛认可，22 年在疫情的不利外部环境下依然实现 40 万吨、超 8 亿瓶的靓丽成绩，是国内啤酒行业近三年增速最快、表现最强劲的大单品之一，已经成为了燕京啤酒利润抬升的重要支撑。根据凯度消费指数发布的2022 品牌足迹，燕京啤酒

3、成为 2021 年饮料类增长最快的前五品牌中的啤酒品牌，在饮料类品牌中渗透率达到 9.3%，消费者触及数同比增长 21.2%。未来燕京 U8 有望成为百万吨的超级大单品，带动整体产品结构优化、促进市场结构升级、实现经销网络升级，从而推动企业全面转型变革。22 年疫情压制餐饮链需求，疫后修复有望释放弹性。年疫情压制餐饮链需求，疫后修复有望释放弹性。由于 U8 产品具有较强烧烤、餐饮、娱乐属性，22 年在疫情扰动下受影响较大，同时北京、内蒙、河北等主要核心市场也阶段性受到疫情冲击。公司在核心市场疫情反复的不利情况下，不断加速产品高端化进程，战略大单品持续放量带动业绩稳步增长。短期疫情扰动对公司及啤

4、酒行业经营产生一定压力，但淡季销量对全年影响有限，2023 年疫后消费场景的恢复有望释放较大弹性。改革注入改革注入活力，二次创业复兴燕京正当时。活力，二次创业复兴燕京正当时。公司 2022 年 8 月公布关于“十四五”战略规划的公告，紧扣“高质量发展”主题，规划实现二次创业、复兴燕京。公司在产品方面坚定推进战略大单品，优化产品结构，U8 作为公司第一款在全国统一包装、规格、工艺和卖点的战略大单品，配合空地一体化营销。公司产能利用水平随销量回升企稳，资产周转速 维持维持 买入买入 安雅泽 SAC 编号:S1440518060003 SFC 编号:BOT242 菅成广 SAC 编号:S144052

5、1020003 SFC 编号:BPB626 发布日期：2023 年 01 月 10 日 当前股价：10.54 元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%）1 个月 3 个月 12 个月 0.76/2.45 12.97/8.56 24.73/36.90 12 月最高/最低价（元）11.24/6.47 总股本（万股）281,853.93 流通 A 股（万股）250,956.01 总市值（亿元）297.07 流通市值（亿元）264.51 近 3 月日均成交量（万股）2670.31 主要股东 北京燕京啤酒投资有限公司 57.40%股价表现股价表现 相关研究报告相关研

6、究报告 22.10.27【中信建投 食品饮料】燕京啤 酒(000729):费用投放打造品牌势能，国改成果值得期待 22.08.25【中信建投 食品饮料】燕京啤 酒(000729):加大品牌营销投入，十四五规划彰显改革决心 22.06.17【中信建投非白酒】燕京啤酒(000729):改革注入活力，国民啤酒王者归来-29%-9%11%31%51%2022/1/102022/2/102022/3/102022/4/102022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/10燕京啤酒深证成指燕京啤酒燕京啤酒(