电力设备与新能源行业快充深度报告（二）：快充蓄势待发海外充电桩建设加速正当时-230107（32页）.pdf

1、 快充深度报告（二）：快充蓄势待发，海外充电桩建设加速正当时 Table_Industry Table_ReportDate 2023 年 1 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业深度研究 电力设备与新能源电力设备与新能源 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱： 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱： 孙然 电力设备与新能源行业研究助

2、理 执业编号：S1500122070027 联系电话：18721956681 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 快充蓄势待发，海外充电快充蓄势待发，海外充电桩桩建设建设加速正当时加速正当时 2023 年 1 月 7 日 本期核心观点 直流快充电桩占比直流快充电桩占比持续持续提升，大功率充电桩成发展趋势。提升，大功率充电桩成发展趋势。新能源车充电桩按照充电方式可以分为直流充电桩和交流充电桩，以中国数据为例，私人充电桩占主导地位，公共充电桩中直流快充充电桩占比为35.7%

3、，占比有所提升。随着高压高倍率车型渗透率逐渐提升，充电桩逐渐向大功率方向演进，充电模块从 20kw 向 20kw、30kw、40kw 多元化规格发展，大功率充电桩+液冷有望成为未来充电桩的发展趋势。国内车桩比国内车桩比逐年降低逐年降低，高压快充趋势显现。，高压快充趋势显现。我国充电桩行业经过数十年的发展，进入高速发展期，叠加政策和需求催化，新能源充电桩建设有望提速，2021 年整体车桩比为 2.56，呈现逐年下降趋势。从充电桩新增功率和国家电网招标来看，大功率充电桩占比逐渐提升，我们认为未来大功率充电桩占比有望继续提升。而大功率充电桩对配电网有所影响，在此情形下，光储充或将成为大功率超充的落地

4、方案。我们测算中国 2021-2025 年充电桩市场复合增速超过 70%，2025 年市场规模或将达到 688 亿元。海外海外充电桩建设有望提速。充电桩建设有望提速。欧洲市场方面，以公共充电桩为计算基数，车桩比呈现上升趋势，2021 年超过 15，随着欧洲多国已经宣布禁售燃油车，欧洲新能源车渗透有望提升，或将催化欧洲充电桩建设；美国方面，美国整体新能源车渗透率较低，未来潜在增长空间较大，2021年车桩比超过 17.5，且各州分布不均，截至 2021 年 9 月 31 日，新泽西州的电动汽车累计数量在美国排名第六，车桩比为 41.3:1，高车桩比下充电桩市场空间较大。在政策+需求的催化下，海外建

5、设有望提升，我们对欧洲和美国市场进行测算，假设未来车桩比随着充电桩建设有所下降，且快充桩占比有望提升，我们预计 2022-2025 年美国充电桩市场约为 26/43/85/130 亿元，复合增速超过 70%；欧洲市场方面，我们预计 2022-2025 年欧洲充电桩市场约为 43/67/93/127 亿元，复合增速为 43%。投资建议：投资建议：国内充电桩建设保持高增速，海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海，重点关注充电桩业务相关企业盛弘股份、特锐德、金冠股份、科士达盛弘股份、特锐德、金冠股份、科士达等。风险因素：风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原

6、材料价格波动风险；市场竞争加剧风险等。2XrV8WiXdWoPzRpNbRcM6MsQnNpNsRkPrRmNkPoPrR7NpOrRvPoOoOMYpPrO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 目录 一、快充桩蓄势待发，大功率快充渗透加速.5 1.1 交流充电桩占据主导，功率模块成本持续下降.5 1.2 800V 架构蓄势待发，充电桩向大功率方向演进.7 二、国内车桩比持续下降，高压快充趋势显现.9 2.1 中国充电桩发展情况.9 2.2 大功率快充发展趋势下，光储充或将成为落地方案之一.15 三、需求+政策双轮驱动，充电桩出海正当时.20 3.1 欧洲：新能源渗透加速，高车