新世纪评级：水务行业2023年度信用展望（25页）.pdf

1、新世纪评级 水务行业 2023 年度信用展望 1 水务行业 稳定 水务行业 2023 年度信用展望 工商企业评级部 林巧云 金未文 水务行业由于供排水管网等设施投资规模较大，资本密集度高，且自来水和污水不适合远距离运输，行业具有显著的区域垄断性质。近年来随着行业市场的快速扩容，大量国有、民营和外资企业进入，行业竞争加剧，市场化程度也逐步提高。目前我国水价制定仍由政府主导，定价整体仍然偏低，行业盈利水平较低。水务行业的传统领域包括供水和污水处理两个子行业，行业发展程度与经济增长水平、人口数量及城市化进程等因素高度相关，近年来我国城市及县城供水量和污水处理量保持增长，行业运营基础相对稳定。随着碳中

2、和、碳达峰目标任务的进一步落实，2022 年以来水务行业企业并购相关产业链企业股权事件仍在继续，水务企业进一步优化产业链布局、拓展业务领域、打造一体化的水务环保综合服务供应商。在环保产业投资需求高速增长且地方政府财力承压的背景下，预计 2023 年股权并购趋势仍将继续。近年来，得益于持续的政策推动，国内水务基础设施不断完善、城市和县城供水量和污水处理量持续增长、加之水环境综合治理等新市场领域的发展，样本企业的市场空间逐渐拓宽，整体营收规模保持增长，受投资收益变动、营业成本增长等影响，整体盈利能力略有下降。但行业仍处于大规模投资期，资金需求量维持在较大规模，样本企业已积累了较大的债务循环压力，近

3、年来投资性现金持续大额净流出，资金链承压，但凭借较稳定的项目回款能力以及政府对水务行业的持续支持，样本企业融资能力仍然较强。近年来水务行业相关政策推动力度持续，长江保护修复和黄河流域生态治理开启导致水环境治理领域市场进一步扩容，进一步推进行业投融资。但此类项目投资体量大，回收期长，对建设期的投融资提出了更高要求，在负债经营模式下，行业易受融资环境变化影响，中后期的款项回收也在一定程度上依赖项目当地政府的支付能力，部分企业在市场下沉之后所面临的交易对手支付能力弱化风险或加大。新世纪评级版权所有新世纪评级 水务行业 2023 年度信用展望 2 行业基本面 水务行业的传统领域包括供水和污水处理两个子

4、行业，行业发展与城市化进程等因素高水务行业的传统领域包括供水和污水处理两个子行业，行业发展与城市化进程等因素高度相关度相关，近年来我国城市及县城供水量和污水处理量保持稳定增长的趋势，行业运营基础，近年来我国城市及县城供水量和污水处理量保持稳定增长的趋势，行业运营基础稳定稳定。固定资产投资方面，供水固定资产投资方面，供水设施设施投资随我国城镇化的推进而逐步增长；污水处理投资随我国城镇化的推进而逐步增长；污水处理设施设施将在将在相关政策推动相关政策推动下下，继续继续在新增管网、处理设施以及提标改造等方面保持较大投资在新增管网、处理设施以及提标改造等方面保持较大投资规模规模。供水 我国是一个干旱缺水

5、的国家，淡水资源总量约占全球水资源的 6%，次于巴西、俄罗斯、加拿大、美国和印度尼西亚，居世界第 6 位，但人均仅为世界平均水平的 1/4、美国的1/5，是全球人均水资源最贫乏的国家之一。2021 年，我国水资源总量为 29520.00 亿立方米，同比减少 6.60%；人均水资源量 2090.10 立方米/人，为轻度缺水。图表 1.2004-2021 年我国水资源总量与人均水资源量 数据来源：国家统计局 在此背景下，近年来国家实行了一系列措施强化水资源管理，提高用水质量，包括实行最严格水资源管理制度、颁布水污染防治行动计划（简称“水十条”）、“十四五”节水型社会建设规划等。我国用水总量在 20

6、13 年达到前期峰值，之后在各项政策出台和实施后，开始出现用水总量增速趋缓甚至下降。2019-2021 年，全国用水总量分别为 6021.20亿吨、5812.9 亿吨和 5921.0 亿吨。从用水结构来看，2021 年生活用水、农业用水、工业用水和人工生态环境用水占用水总量的比重分别为 15.36%、61.56%、17.73%和 5.35%。从变动情况来看，2021 年生活用水受新冠疫情影响减弱，用水量恢复增长，且较 2019 年增长 4.32%；工业用水受新冠疫情影响程度更深，叠加工业节能减排提质增效影响，2021年工业用水同比微增 1.86%，尚未恢复至疫情前水平。0.00500.001,