【研报】医药健康行业：从ASCO2020国内药企研发全梳理看中国创新发展方向-20200628[62页].pdf

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药健康医药健康行业行业 2020 年年 06 月月 28 日日 从从 ASCO2020 国内药企研发全梳理看中国创新国内药企研发全梳理看中国创新 发展方向发展方向 医药健康医药健康行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1） 国内创新数质齐升，重磅品种临床数据值得重点关注国内创新数质齐升，重磅品种临床数据值得重点关注。2020 美国临 床肿瘤学会年会于本月落幕。我们详尽整理了今年 ASCO 发布摘要中我国 药企出现的身影，为投资者透视我国目前医药创新研发现状提供参考。根 据此次 AS

2、CO 发布的摘要情况，我们看好我国未来药品创新研发的前景， 我们认为从数量角度看，我国医药研发创新已经体现出蓬勃增长的势头和 较高的实力；从质量角度看，还存在一定发展潜力空间。我们认为此次 ASCO 结果体现出我国患者资源多、研发人力成本相对较低的优势，昭示 我国创新药械产业链未来发展前景良好。一方面，我们看好具有持续创新 能力的创新药械公司，另一方面，我们看好服务于创新药的 CRO/CDMO 公司凭借创新浪潮中的“卖水者”逻辑保持高速增长。 2）行业行业进入进入研发研发创新新时代，创新新时代，未来未来成长空间广阔。成长空间广阔。一方面，我国人口老 龄化进程加速：18 年 65 岁以上老龄人口

3、占比达到 11.9%，较 5 年前提升 2.2pp，较 10 年前提升 3.8pp，存在大量未满足的需求。另一方面，药审改 革力度空前，鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行 业进入创新的新时代。同时，前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好 的示范效应。 3）行业在资本市场发展情况行业在资本市场发展情况：当前医药行业超过 300 家上市公司，占 A 股总市值超 9%。 年初至今板块以结构性行情为主， 整体表现优于沪深 300， 估值处于历史高位。2020Q1 基金医药持仓比例 17.44%，相较 19Q4 提升 4.90pp。 投资建议投资建议 建议持续关注建议持续关注 IVD、

4、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块。、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块。 短期需短期需注意注意其他疾病医疗服务其他疾病医疗服务在新冠疫情期间业务量减少的风险在新冠疫情期间业务量减少的风险。 核心组合核心组合（截至（截至 06.28） 代码代码 公司公司 累计涨幅累计涨幅 代码代码 公司公司 累计涨幅累计涨幅 加入时间加入时间 600276.SH 恒瑞医药 110.0% 603707.SH 健友股份 144.0% 2019.2.15 603456.SH 九洲药业 185.7% 000661.SZ 长春高新 288.4% 2019.2.15 002821.SZ 凯莱英 194.4%

5、300003.SZ 乐普医疗 17.1% 2019.2.15 300015.SZ 爱尔眼科 162.7% 300347.SZ 泰格医药 114.6% 2019.2.15 603127.SH 昭衍新药 185.1% 603658.SH 安图生物 24.1% 2019.2.15 300142.SZ 沃森生物 184.9% 002007.SZ 华兰生物 169.2% 2019.2.15 603233.SH 大参林 131.3% 2019.2.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示 控费降价压力超预期；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速 度超出预期 分析师分析师 王婷 ：

6、010-66568908 ： 分析师登记编号：S0130519060002 研究助理 孟令伟 ：010-8635 9176 ：menglingwei_ 刘晖 ：liuhui_ 行业数据行业数据 2020.06.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2020.06.28 ? 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2020-05-21 医药行业 5 月动态报告：新冠疫情导致 Q1 各板块业绩分化，注射剂一致性评价正式启动 2020-04-28 医药行业 4 月动态报告：20Q1 血制品 批签发快速增长，结构趋于多样 2020-04-13