1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 持续深耕特色原料药领域，战略布局制剂一体化和小核酸多肽业务 Table_Title2 奥锐特(605116)Table_Summary 核心原料药品种持续发力，储备原料药品种大有可为核心原料药品种持续发力，储备原料药品种大有可为 公司自成立以来深耕于特色复杂原料药和医药中间体的研发、生产和销售，现已建立起覆盖呼吸系统类、心血管类、抗感染类、神经系统类、抗肿瘤类和女性健康类等六大领域的产品链。（1）展望未来，展望未来，公司的核心原料药品种将持续发力带来业绩公司的核心原料药品种将持续发力带来业绩增量。增量。其中 1）地屈孕酮：）地屈孕酮：公司的拳头产品，伴随

2、法规市场的进一步开拓将带来业绩增量。2）依普利酮依普利酮：下游制剂市场的扩容+日本市场的开拓带来业绩增量。3）丙酸丙酸氟替卡松氟替卡松：下游客户的开拓+国内客户首仿药物的获批将带来业绩增量。4）醋酸阿比特龙：）醋酸阿比特龙：伴随专利到期后的仿制药陆续推出，原料药供应迎来增量。（2）持续加大研发持续加大研发投入投入和技术平台建设，为公司业绩增长奠和技术平台建设，为公司业绩增长奠定基础定基础。从短期来看，布地奈德、布瓦西坦、贝派度酸、恶拉戈利和瑞卢戈利等品种逐渐进入收获期，为公司2022-2024 年前后贡献业绩增量；另外从中长期来看，公司坚持“小分子+多肽+小核酸”等领域重磅产品布局，其中诺西那

3、生钠（小核酸）、恩杂鲁胺（化学药）、多替拉韦钠（化学药）、司美格鲁肽（多肽）等重磅产品将在2025-2027 年前后陆续贡献业绩增量。伴随地伴随地屈孕酮屈孕酮的获批的获批，公司将开启制剂元年公司将开启制剂元年 公司目前有 8 个在研制剂产品，其中地屈孕酮片已申报 CDE，另有雌二醇+雌二醇/地屈孕酮片、恩杂鲁胺片、司美格鲁肽注射剂处于中试阶段，司美格鲁肽片、恶拉戈利钠片、瑞卢戈利片和多替拉韦钠片处于小试阶段。公司的在研制剂品种全部都对应于已有的或在研的原料药品种，因此具备较强的供应链优势。地屈孕酮单方制剂已于 2021 年 12 月递交国内注册，我们预期将于 2023年上半年获批，上市后将成为

4、中国市场首仿，有望抢占先机与原研共享国内地屈孕酮市场，为公司未来几年贡献核心增量。在研品种司美格鲁肽制剂、恩杂鲁胺片和多替拉韦钠片都系全球销售额超 40 亿美元的大品种，拥有较大的放量潜力。公司未来也将立足于自身的优势原料药不断向制剂延伸，加速打造“原料药+制剂”一体化平台，为公司未来业绩贡献增量。积极布局小核酸和多肽领域积极布局小核酸和多肽领域，打造新的业绩增长点打造新的业绩增长点 公司 2021 年 7 月设立上海奥锐特生物科技有限公司，专注于寡核苷酸药物，为全球客户提供从药物筛选、工艺开发、临床阶段生产、直至商业化的一站式的 CRO/CDMO 服务。且于 2021 年 7 评级及分析师信

5、息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最新收盘价：24.32 Table_Basedata 股票代码：股票代码：605116 52 周最高价/最低价：31.22/17.89 总市值总市值(亿亿)98.79 自由流通市值(亿)18.81 自由流通股数(百万)77.33 Table_Pic Table_Author 分析师：崔文亮分析师：崔文亮 邮箱： SAC NO：S1120519110002 联系电话：分析师：徐顺利分析师：徐顺利 邮箱： SAC NO：S1120522020001 联系电话：010-59775376 Table_Report 相关

6、研究相关研究 1.2.3.-29%-10%8%27%45%63%2021/122022/032022/062022/092022/12相对股价%奥锐特沪深300Table_Date 2022 年 12 月 28 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 月，公司出资收购广东省卓肽医药有限公司 51.03%的股权，其主要从事合成生物学的研究及应用，赋能了公司的多肽类产品开发。公司通过成立奥锐特生物并控股卓肽医药，战略布局小核酸及多肽领域，打造新的业绩增长点。业绩预测及投资建议业绩预测及投资建议 公司持续深耕特