1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 斯莱克斯莱克(300382)(300382)专用设备专用设备/机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-12-20 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 Table_Market 股票数据 2022/12/20 6 个月目标价（元）收盘价（元）19.16 12 个月股价区间（元）8.6227.50 总市值（百万元）12,223.88 总股本（百万股）627 A股（百万股）627 B股/H股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_Pic

2、Quote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-16%-5%-11%相对收益-17%-3%11%Table_Report 相关报告 斯莱克（300382）：业绩同比大幅增长，静待锂电池结构件放量！-20220718 多因素共振，国产机床有望迎来新一轮上行周期-20221118 Table_Author 证券分析师：张晗证券分析师：张晗 执业证书编号：S0550518060005（021）20361113 证券分析师：刘军证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002（021）20361113 Table_Title 证券研究报告/公司深

3、度报告 转型锂电池结构件，放量打开第二增长曲线转型锂电池结构件，放量打开第二增长曲线-报告摘要：报告摘要：Table_Summary 国内易拉罐国内易拉罐/盖设备领军企业，转型新能源电池结构件。盖设备领军企业，转型新能源电池结构件。2021 年公司实现营收 10.03 亿元，同比+14%，归母净利 1.07 亿元，同比+68%；2022H1实现营收 6.59 亿元，同比+69%，归母净利 0.78 亿元，同比+115%。截止2022 年 4 月 25 日，公司传统易拉罐/盖设备业务在手订单 9.52 亿元，同比+27%，产能利用率高达 130%。公司作为国内唯一拥有 DWI 技术的易拉罐/盖设

4、备企业，凭借独有的金属精密成型技术已做到行业龙头，市占率达 60%，在国内没有竞争对手，在国际处于前列。由于圆柱形电池壳与易拉罐技术同源，公司已成功开发出高速电池壳的生产设备，2021 年电池壳业务已贡献营收 0.78 亿元。颠覆现有电池壳生产技术，具备高效率和低成本的护城河优势。颠覆现有电池壳生产技术，具备高效率和低成本的护城河优势。公司将易拉罐产线的独有的 DWI 和自动化技术，以及相关专利移植到新能源电池壳产线，颠覆现有结构件技术，极大的提高材料利用率和效率，显著降低电池壳的成本。公司小圆柱电池壳速度达 1200 个/分（是旭精机生产速度的 10 倍），大圆柱电池壳设计速度达 200-5

5、00 个/分（传统工艺25-30 个/分），方壳速度达 50-100 个/分（约为传统单机的 5 倍）。下游动力电池行业持续高景气，“圆柱下游动力电池行业持续高景气，“圆柱+方形”电池壳全方位布局打开公方形”电池壳全方位布局打开公司第二增长曲线。司第二增长曲线。我们预计 2025 年中国动力电池结构件市场规模可达411 亿元，2022-2025 的 CAGR 达 33%。公司的 DWI 技术在 4680 大圆柱上的优势更加明显，随着 4680 渗透率快速提升，公司的增量可观。公司通过东莞阿李深入绑定宁德时代，未来随着宁德的扩产，公司在方壳业务的市占率会进一步提升。此外，2022 年 8 月，公

6、司的第四次定向增发落地，将加速各业务的推进。盈利预测：盈利预测：预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.9 亿、3.1 亿、4.7亿，PE 为 63 倍、39 倍、25 倍。给予“买入”评级。风险提示：制罐设备景气度下滑；锂电池结构件业务不达预期。风险提示：制罐设备景气度下滑；锂电池结构件业务不达预期。Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 883 1,003 1,976 3,360 4,872(+/-)%11.50%13.66%96.94%70.00%45.00%归属母公司归属母