1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0202月月0202日日优于大市优于大市食品饮料食品饮料周报（周报（2 26 6 年第年第 5 5 周）周）白酒底部信号增多，关注春节旺季动销表现白酒底部信号增多，关注春节旺季动销表现核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报食品饮料食品饮料优于大市优于大市维持维持证券分析师：张向伟证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑证券分析师：杨苑021-S0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏证券分析师：柴苏苏证券分析师：张未艾证券分析师：张未艾021-61761064021-S

2、0980524080003S0980525070005联系人：王新雨联系人：王新雨021-市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告食品饮料周报（26 年第 4 周）-各品类春节备货有序进行，预制菜国标将征求意见 2026-01-26食品饮料行业2025年四季度基金持仓分析-食饮板块超配比例略有回升，乳品、预加工食品等获得增持 2026-01-25食品饮料行业掘金系列专题报告（一）-挖掘成本红利，把握优质龙头的盈利改善机会 2026-01-19食品饮料周报（26 年第 2 周）-渠道步入春节旺季备货，多重利好催化餐饮供应链 2026-01-12食品饮料周报（25 年第 48

3、 周）-贵州茅台召开全国经销商联谊会，全面推进营销市场化转型 2025-12-29行情回顾：行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计上涨1.68%，其中 A 股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨1.79%，跑赢沪深300 约1.71pct；H 股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨 0.25%，跑输恒生消费指数0.27pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为皇台酒业(22.92%)、李子园(15.98%)、中信尼雅(14.83%)、金种子酒(10.48%)和泸州老窖(9.10%)。品类基本面延续分化，白酒食品饮料。品类基本面延续分化，白酒食品饮料。（1 1）酒类。）酒类。白酒：茅台价格稳中有升

4、，关注春节动销节奏。投资建议上，首推贵州茅台（2026 年预计录得独立行情，稳健穿越、长期定价权）、山西汾酒（产品及区域alpha 支撑，份额逆势提升）、泸州老窖（产品布局纵深，管理赋能全国化空间），也建议关注古井贡酒/迎驾贡酒/五粮液/舍得酒业等。啤酒：行业库存良性，静待需求回暖。我们预计后续啤酒板块对政策发力、需求回暖的感知较快。优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒。（2 2）饮料饮料。乳制品：春节备货有序推进，优先推荐龙头。我们重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利，关注低温奶景气增长。饮料：淡季去库为主，春节备货平稳，龙头目标积极。我们持续推荐经营加速的农夫

5、山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料，同样建议关注今年表现较优的茶饮龙头。（3 3）食）食品品。零食：优选确定性强的alpha 型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透。魔芋零食景气度仍高，两家龙头卫龙美味、盐津铺子的产品创新活力较足，有助于打开品类天花板，且两家龙头公司在此细分赛道中的竞争优势突出，2026 年的成长确定性依然较强。餐饮供应链：进入备货动销旺季，预制菜国标将公开征求意见。推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品，并关注新渠道有望带来增量的千味央厨。板块热点及近期催化板块热点及近期催化：贵州茅台市场化改革、春节旺季催化、预制菜政策。展望及投资

6、建议展望及投资建议：20262026 年看多食品饮料板块年看多食品饮料板块，建议关注四条主线建议关注四条主线。（1）成本红利：原奶、糖蜜等部分原材料价格预计延续相对低位，关注乳制品、酵母等细分行业盈利状况；（2）效率改善：关注凭借供应链优化与渠道精耕持续提升市场份额的东鹏饮料、万辰集团等；（3）创新驱动：关注具备新产品开发、新渠道拓展及组织活力较强的公司，例如立高食品；（4）困境反转机会：白酒经过调整，估值已反映悲观预期，若需求回暖或出现催化，具备修复空间。下周推荐组合为安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖。风险提示：风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；食品安全等风险。重点公司盈利预