1、Insert title here夯实基础，破局周期：2026年中国房地产市场展望2026年年1月月执行摘要2破局周期进入2026年，中国房地产市场仍处深度重估状态之中。过去四年，租赁市场持续低迷、销售去化乏力、客流萎缩、空置率攀升、资本更谨慎、以及持续的债务压力已将几乎所有资产类别推入防守姿态。依靠规模、惯性与价格上涨的旧模式已难以为继。行业当下面对的，不只是周期性走弱，更是对预期、商业模式与经济功能的结构性重塑。唯一可持续的应对之道在于打破衰退循环：即成本削减导致服务质量下降，服务质量下降削弱需求，需求走弱又触发更进一步的成本削减。这种下行循环已触及极限。打破周期循环，需要回到最基本的问题

2、：每一种资产类别“存在的意义是什么”，以及它现在做得是否足够好。办公楼必须重新证明自己是能提升生产力、促进协作并形成租户伙伴关系的场所，而不仅是提供空间。零售必须重新找回社群、身份认同与情感连接，而不是追逐短期的客流峰值。物流资产必须与现代化、自动化、具备出口韧性的产业经济方向一致。住宅必须重新聚焦宜居性、设计品质、运营一致性与信任度。资本市场则需要从“债务主导”转向由透明估值、耐心股权与长期资本支撑的模式。这不仅关乎行业稳定，更关乎重新定义行业的存在意义。尽管短期内仍需要审慎与务实，但中国房地产的长期机遇依然存在。产业升级、软硬件创新、国内消费潜力、供应链韧性、国家规划能力，以及庞大的内需市

3、场，仍为房地产行业提供了值得准备的未来。2026年真正关键的是：确保压力下的决策不损害未来机遇削减冗余而不削弱核心。提升管理能力、重建流程，而不只是压缩预算。行业应将这段艰难期当作一个难得的窗口期，去重新审视商业模式，调整资产配置，并为一种不同类型的增长做好准备。宏观来源：Focus Economics3尽管市场情绪依然偏弱，但预测显示中国在20262027年仍有望保持相对稳健的增长相对稳健的增长，只是增速将低低于于2025年的预期水平年的预期水平。整体走势更像“缓慢修复”而非“快速反弹”：基准情景仍以稳定为主，复苏过程大概率渐进且不均衡渐进且不均衡。增长结构正在逐步改善。预测中，居民消费增速

4、有望居民消费增速有望高于高于GDP增速增速，支持经济持续向内需驱动内需驱动再平衡；同时，工业生产工业生产预计与整体增长大体同步，符合政策对提升生产率提升生产率与制造业韧性制造业韧性的侧重。预测政策环境仍具支持性。货币条件预计保持宽松，LPR与债券收益率维持低位与债券收益率维持低位，人民币对美元也可能温温和走强和走强。与此同时，近期市场对20262027年的共识预期小幅下调小幅下调，反映分析师在认可政策框架边际改善的同时，对复苏节奏仍保持更为审慎的态度。20242024202520252026202620272027国内生产总值（人民币十亿元）134,908139,110143,967153,1

5、24经济增长（国内生产总值，年增速%）5.0%5.0%4.4%4.3%失业率（劳动力人口%，期末）5.1%5.2%5.2%5.2%居民消费（年增速%）4.9%4.8%4.6%4.8%名义固定资产投资（年增速%）3.2%1.6%3.9%3.9%工业生产（年增速%）5.8%5.6%4.6%4.5%名义社会消费品零售总额（年增速%）3.5%4.4%4.6%4.8%财政收支余额（占GDP 比重%）-4.8%-5.6%-5.7%-5.7%公共债务（占GDP 比重%）88.3%94.3%99.4%103.3%经常账户余额（占GDP 比重%）2.3%2.6%2.3%2.4%货物贸易顺差（美元十亿元）9931

6、,1021,1421,2317天逆回购利率（%，期末）3.1%3.0%2.8%2.7%1年期贷款市场报价利率（%，期末）1.5%1.3%1.2%1.2%10年期国债收益率（%，期末）1.7%1.7%1.7%1.7%汇率（人民币/美元，期末）7.307.127.087.02关键数据一览中国关键指标3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%2223242526国内生产总值预测20232024202520262027宏观4宏观背景“守住底线”中国经济不再只由速度驱动，新的格局更像是一种“三速经济”：快车道由产业与科技驱动；中车道是稳中有分化的消费修复；慢车道则反映包括房地产与建筑在内的传统行业