1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输/铁路公路 2026 年 02 月 01 日 流量韧性仍存，稳增长背景下改善可期 看好 铁路公路行业点评 相关研究 -证券分析师 严天鹏 A0230524090004 闫海 A0230519010004 范晨轩 A0230525070003 研究支持 范晨轩 A0230525070003 联系人 严天鹏 A0230524090004 本期投资提示：根据交通运输部数据，2025 年我国营业性货运量达 587 亿吨，同比增长 3.2%。其中，铁路、公路、水路、民航货运量同比分别增长 2%、3.4%、

2、3.2%和 13.3%。交通固定资产投资规模保持高位，预计全年完成投资超 3.6 万亿元。在人员流动方面，2025年跨区域人员流动量达 668.6 亿人次，同比增长 3.5%。铁路、民航客运量分别增长6.7%和 5.5%。铁路运输方面，铁路客运量及货运量同比稳中有增，预计 26 年仍将保持稳健增长态势。2025 年，全国铁路累计完成旅客发送量 46.01 亿人，同比增长 6.7%；完成旅客周转量16395.56 亿人公里，同比增长 3.8%。2025 年全国铁路累计完成货运发送量 52.77 亿吨，同比增长 2.0%；完成货运周转量 36869.09 亿吨公里，同比增长 2.8%。从分品类运输

3、情况看，2025 年累计发送集装箱 10.58 亿吨、粮食 0.64 亿吨、化肥及农药 0.51 亿吨，同比分别增长 15.8%、13.0%、6.7%。固定资产投资方面。2025 年，全国铁路固定资产投资完成 9015 亿元，同比增长 6.0%。公路运输方面受宏观经济影响 25 年车流量增速放缓，26 年有望改善。2025 年公路营业性货运量同比增长 3.4%，增速有所放缓，26 年公路车流量随着公路物流需求稳中向好有望改善。投资分析建议：我们认为，高速公路板块两大投资主线有望贯穿全年，传统的高股息投资主线和潜在市值管理催化均值得关注。公路板块推荐皖通高速、山东高速、浙江沪杭甬、宁沪高速、招商

4、公路，关注四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速。铁路客货运量整体稳中有增，推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路、广汇物流。风险提示：车流量下行风险、日常运营安全生产事故风险、利率波动风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：交通运输行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/1/30 申万预测 EPS（元，人民币）PE 收盘价（元或港元）总市值（亿元，人民币）2024 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 601006 大秦铁路 5.02 1011 0.48 0.36 0.41 0.4

5、6 14 12 11 601816 京沪高铁 4.87 2383 0.26 0.30 0.32 0.36 16 15 14 600350 山东高速 10.02 484 0.66 0.70 0.75 0.77 14 13 13 600012 皖通高速 14.42 246 1.01 1.14 1.17 1.24 13 12 12 600377 宁沪高速 12.03 606 0.98 1.08 1.15 1.20 11 10 10 001965 招商公路 9.38 637 0.78 0.97 0.99 1.06 10 9 9 0576.HK 浙江沪杭甬 7.37 397 0.91 0.94 0.97

6、 1.02 7 7 6 注：浙江沪杭甬收盘价货币单位为港元，其余均为人民币；市值货币单位均为人民币；港元兑人民币汇率取 0.89。资料来源：聚源数据，申万宏源研究 YWVZxPmNoQrPqOyRsRxOqO9PdNbRtRoOoMrPjMqQoMjMoOsRbRoPnNwMsPpMMYsPxO 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负