1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.01 计算机计算机 2026 年年 2 月研究观点月研究观点：模型边界多模型边界多路径演进，应用分化与世界模型探索路径演进，应用分化与世界模型探索 Table_Industry 计算机计算机 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 计算机制度闭环叠加 AI 催化，迎接数据要素“价值释放年”2026.01.28 计算机计算机周观点第 32 期:上海“十五五”规划发展 AI，计算机 Q4 持仓历史低位2

2、026.01.25 计算机银河通用“干活”机器人登春晚，具身智能迎来主流时刻2026.01.25 计算机2025Q4 计算机持仓环比回落 1.1pct，处在历史低位，增配空间明显2026.01.24 计算机计算机周观点第 31 期：千问发布 AI 助手，C 端进入超级 Agent 时代2026.01.18 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 魏宗(分析师)021-23180000 S0880525040058 钟明翰(研究助理)021-38031383 S0880124070047 本报告导读：本报告导读

3、：DeepSeek 与与 Kimi 在不同方向在不同方向推进模型能力边界推进模型能力边界；Sora 热度回落，热度回落，Project Genie在世界模型方向加速推进在世界模型方向加速推进；阿里千问发布旗舰推理模型阿里千问发布旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking 投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：DeepSeek 与 Kimi 分别围绕视觉编码与 Agent 集群机制推进模型能力边界；Sora 在版权约束与竞争加剧背景下出现阶段性降温，Google DeepMind 推出 Project Genie 在世界模型方向加速推进，目前仍处在早期阶段；

4、阿里千问发布旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，聚焦测试时扩展与原生工具调用，性能接近国际顶尖水平。我们维持计算机板块“增持”评级，推荐标的：新国都、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、海光信息，中科曙光。DeepSeek 与与 Kimi 分别分别围绕视觉理解与多智能体协作推进模型能围绕视觉理解与多智能体协作推进模型能力边界。力边界。DeepSeek 团队发布DeepSeek-OCR 2:Visual Causal Flow论文并开源 DeepSeek-OCR 2，采用 DeepEncoder V2，让 AI 可根据图像的含义动态重排图像的各个部分，更接近人类视觉编

5、码逻辑。Kimi 方面，K2.5 作为“原生多模态模型”上线，并引入自主智能体集群范式（Agent Swarm），可“召唤一群 agent 过来完成任务”。其通过 PARL（并行代理强化学习）使模型学会“分解任务”和“调度资源”，在大规模信息收集、视觉+代码复杂任务、长文档处理等场景中表现突出，同时也存在任务可拆性、成本与质量边界。Sora 热度回落，热度回落，Project Genie 在在世界模型方向加速推进。世界模型方向加速推进。据 Appfigures 数据，OpenAI 的 AI 视频生成应用 Sora 1 月移动端下载量环比下跌 45%，消费者环比支出下降 32%至 36.7 万美

6、元；12 月下载量亦环比下跌 32%。这一下滑可能与版权限制及 Gemini 的 Nano Banana 图像生成模型、Meta 的 Vibes 视频功能等新品带来的竞争压力有关。另一边，Google DeepMind 推出 Project Genie（世界模型实验原型），本质为实时渲染的交互环境，由 Nano Banana Pro、Gemini 与 Genie 3 构成技术底座；目前向美国地区 18 岁及以上的 Google AI Ultra 订阅用户开放，但单次体验被限制在 60 秒，且仍处于早期阶段。阿里千问发布旗舰推理模型阿里千问发布旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking，