1、 海南开启免税跨年狂欢季，中免、海旅折扣力度环比加大 免税折扣专题系列之二 Table_Industry 商业贸易 Table_ReportDate2022 年 12 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通）商业贸易商业贸易 投资评级投资评级 上次评级上次评级 Table_Author 社零&美护首席分析师 刘嘉仁 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮 箱： 社服&零售分析师 涂佳妮 执业编号：S1500522110004 联系电话：15001800559 邮 箱： 信达证券股份有限公

2、司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 海南开启免税跨年狂欢季，中免、海旅折扣力度环海南开启免税跨年狂欢季，中免、海旅折扣力度环比加大比加大 Table_ReportDate 2022 年 12 月 16 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 本文主要跟踪海南免税线上预订平台和线上有税平台折扣情况，本文主要跟踪海南免税线上预订平台和线上有税平台折扣情况，有助有助于了解海南各免税运营商折扣力度变化及竞争格局演变情况：于了解海南各免税运营商折扣力度变化及竞争格局演变情况：1）海南）海南

3、免税预订平台免税预订平台仅适用于离岛但不离境的旅客、海南本岛两类消费者，且作为线上预订平台，需要消费者前往自提点自提或邮寄至海南省外地址。我们选取 cdf 海南免税官方商城、CNSC 离岛免税购、全球精品免税城、深免DFS、海旅免税城五大海南免税商旗下免税线上预订平台。2）线上有税平台）线上有税平台门槛较低，适用于大部分消费者，20 年以来中免率先创新推出，并逐步扩大影响力和知名度，我们主要选取中免日上 APP、cdf 会员购海南、CNSC 会员购、GDF 会员购、海旅免税会员购、深免会员购共 6 个关注度较高的线上有税平台。免税商围绕“双十二”免税商围绕“双十二”发放特色满减券，海口、三亚发

4、发放特色满减券，海口、三亚发放新一轮免税放新一轮免税消费消费券。券。海旅海旅、中服中服线上平台的通用满减券折扣约 9 折至 92 折，环比有所下降；中免中免满减券折扣约 93-95 折；深免深免实付满 1212 元返 1212元券包，但单个账号仅限领用一次；海控海控满减券较 11 月无甚变化。三亚市、海口市发放新一轮免税消费券，以激活海南离岛免税及整体消费市场活力，其中，三亚市消费券、海口市线下消费券折合约 9 折，海口市线上消费券折合约 95 折。此外，海南省于 12 月 7 日举办离岛免税促消费发布会，启动长达 2 个月的免税跨年狂欢季，预计近期各免税商将围绕圣诞、元旦、春节等持续开展较多

5、特色折扣与营销活动。正值正值“双十二”购物节，“双十二”购物节，中免、海旅个别品牌折扣力度加大，其余折中免、海旅个别品牌折扣力度加大，其余折扣力度相对稳定扣力度相对稳定：中免中免 12 月普适性折扣主要为 5 件 78 折，但雅诗兰黛与海蓝之谜分别有 56%、64%的 SKU 各低至 2 件 65 折、2 件 7 折，海旅海旅 12 月多为 1 件 72 折，其中雅诗兰黛、海蓝之谜均有近 25%的SKU 低至 4-7 折、6-7 折，折扣力度有所加大；海控海控集中于 1 件 85折、3 件 8 折、4 件 78 折；中服中服 12 月保持 1 件 8 折、2 件 7 折；深深免免为 1 件 8

6、5 折、2 件 8 折，其中主流品牌各有约 10%-30%的 SKU 均提供单件 7-8 折的折扣。五大免税商、七大热门香化品牌普适性折扣对比：五大免税商、七大热门香化品牌普适性折扣对比：1）从折扣力度对比从折扣力度对比来看，中服来看，中服最低折扣的力度较大，海旅海旅折扣力度较大且门槛较低，而中免中免、海控海控最低折扣均为 78 折左右；2）从品牌间折扣差异来看，海从品牌间折扣差异来看，海控控、深免深免、中服中服不同品牌折扣力度无甚差异，但雅诗兰黛集团旗下多个品牌在中免中免、海旅海旅折扣力度较大，在平台普适性折扣之外对于较多SKU给予额外力度更大的折扣，或为品牌方支持下的营销策略。线上有税：线