兴业银行（601166）-A股公司研究报告：详解兴业银行2025业绩快报：业绩表现持续改善存贷规模稳步增长-260121（4页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分详解兴业银行详解兴业银行 20252025 业绩快报：业绩快报：业绩表现持续改善，存贷规模稳步增长业绩表现持续改善，存贷规模稳步增长兴业银行（601166.SH）股份制银行证券研究报告/公司点评报告2026 年 01 月 21 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：戴志锋分析师：戴志锋执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004Email：分析师：邓美君分析师：邓美君执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002Email：分析师：陈程分析师：陈程执业证书编号：执业证书编号：S0740525110001

2、Email：基本状况基本状况总股本(百万股)21,162.86流通股本(百万股)21,162.86市价(元)19.61市值(百万元)415,003.59流通市值(百万元)415,003.59股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、详解兴业银行 2025 三季报：存贷稳健增长，不良净生成率下滑2025-11-012、详解兴业银行 2025 中报：利润增 速 转 正，存 贷 稳 健 扩 张 2025-08-303、详解兴业银行 2025 一季报：息差 环 比 回 升，资 产 质 量 平 稳 2025-05-11公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E

3、2027E营业收入（百万元）210,245211,818212,651215,121218,820增长率 yoy%-5.3%0.7%0.4%1.2%1.7%归母净利润（百万元）77,11677,20577,46778,09579,275增长率 yoy%-15.6%0.1%0.3%0.8%1.5%每股收益（元）3.713.723.663.693.75净资产收益率11.25%10.46%9.78%9.22%8.75%P/E5.295.275.365.315.23P/B0.570.530.510.470.44备注：股价截止自2026 年 01 月 21 日收盘价报告摘要业绩表现持续改善。业绩表现持续

4、改善。兴业银行 2025 年实现营业收入 2127.4 亿元，同比增长 0.2%（vs13Q25 同比-1.8%），实现增速由负转正，实现归母净利润 774.7 亿元，同比增长 0.3%（vs13Q25 同比+0.1%）。2025 年第四季度营业收入增速较高，同比增长7.3%（vs13Q25 同比-0.8%），实现归母净利润同比增长 1.3%（vs13Q25 同比-0.1%）。1Q25/1H25/3Q25/4Q25 公司累积营收同比-3.6%/-2.3%/-1.8%/0.2%，累积归母净利润同比-2.2%/0.2%/0.1%/0.3%，2025 年以来业绩表现持续改善。资产端资产端：贷款规模稳

5、健增长贷款规模稳健增长。（1）增速增速：截至 2025 年末，兴业银行总资产规模为 11.1万亿元，同比增长 5.6%，其中总贷款规模为 5.95 万亿元，同比增长 3.7%，占总资产比例为 53.62%。（2）增量：）增量：2025 年全年新增贷款规模为 2122.6 亿元，同比少增634.2 亿元，四个季度增量占比分别为 37.1%/41.5%/40.7%/-19.3%。负债端：存款增速有所放缓，但绝对值仍较高负债端：存款增速有所放缓，但绝对值仍较高。（1）增速：）增速：截至 2025 年末，兴业银行总负债规模为 10.2 万亿元，同比增长 5.9%，其中总存款规模为 5.93 万亿元，同

6、比增长 7.2%（vs13Q25 同比+7.6%）。（2）增量增量：2025 年全年新增存款规模为 3972.2亿元，同比多增 19.6 亿元，四个季度增量占比分别为 24.1%/60.9%/-8.8%/23.9%。不良率环比持平，拨备覆盖率环比小幅提升不良率环比持平，拨备覆盖率环比小幅提升。（1）不良维度：）不良维度：截至 2025 年末兴业银行不良率为 1.08%，环比持平。（2）拨备维度：）拨备维度：截至 2025 年末兴业银行拨备覆盖率为 228.41%，环比 3Q25 提升 0.6 个百分点，拨贷比环比提升 0.01 个百分点至 2.47%，资产质量保持优异。根据公司已出业绩快报，我