安孚科技（603031）-A股公司2025年业绩预告点评：主业南孚经营稳健股权收购增厚盈利-260121（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.21 主业主业南孚经营南孚经营稳健，股权收购增厚盈利稳健，股权收购增厚盈利 安孚科技安孚科技(603031)Table_Industry 资本货物/工业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):59.90 Table_CurPrice 当前价格(元)：51.04 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)25.44-54.80 总市值(百万元)13,159

2、总股本/流通A股(百万股)258/211 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,045 每股净资产(元)11.81 市净率(现价)4.3 净负债率 2.74%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 19%38%95%相对指数 13%32%69%Table_Report 相关报告相关报告 投资苏州易缆微，第二曲线再落一子 2025.12.17 电池王者再起航，资产重组带来新生 2025.08.19 电池主业稳定，GPU打造第二成长曲线2025.03.14 安孚科技 2025 年业绩预告点

3、评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 蔡雯娟(分析师)021-38031654 S0880521050002 成浅之(分析师)021-23183327 S0880525110002 本报告导读：本报告导读：公司发布公司发布 25 年业绩年业绩预告预告，主业经营稳健向好，股权提升增厚利润主业经营稳健向好，股权提升增厚利润，投资半导体等高投资半导体等高潜硬科技领域，潜硬科技领域，积极积极构建第二成长曲线构建第二成长曲线。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：公司股权收购稳步推进，主业关注充电宝增量，第二曲线聚焦半导体等高潜硬科技领域进行投资。参考

4、预告中值，我们调整盈利预测，预计公司 25-27 年 EPS 为 0.92/1.71/2.06 元（前值1.03/1.72/1.91 元），同比+40.3%/+86.8%/+20.5%。参考可比公司并考虑到第二曲线估值期权，给予 26 年 35xPE，目标价为 59.9 元，维持“增持”评级。事件：事件：公司发布 25 年业绩预告，预计 2025 年实现归母净利润2.162.54 亿元，同比+28.650.9%，扣非归母净利润 2.042.40 亿元，同比+24.145.7%；其中 Q4 实现归母净利润 0.420.79 亿元，同比+129%335%，扣非归母净利润 0.360.72 亿元，同

5、比+112%319%。主业经营稳健向好主业经营稳健向好，股权提升增厚利润股权提升增厚利润。公司近期连发分红和近期连发分红和增持，彰显发展信心。主业南孚电池内销头部地位稳固，加速拓展海外业务并与海外重点客户达成战略合作。26 年随着充电宝新国标落地带来行业变革机遇，公司传应充电宝有望借力南孚品牌势能和渠道覆盖优势贡献业绩增量。同时公司股权收购稳步推进，25 年 8 月底完成购买安孚能源 31%股权、11 月完成要约收购亚锦电子 5.00%股份并现金收购安孚能源 6.74%股权，公司持有南孚电池权益比例提升至 46.02%，未来随着公司适时继续提升南孚股权占比，利润有望进一步增厚。投资半导体等高潜

6、硬科技领域，构建第二成长曲线。投资半导体等高潜硬科技领域，构建第二成长曲线。安孚已战略入股硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片公司苏州易缆微，子公司启睿创投作为 GP 参股国产 GPU 独角兽象帝先。公司基于南孚主体稳健现金流基础上，背靠股东及产业资源优势，围绕核心链主开展投资与并购布局，有望进一步打开估值天花板。风险提示风险提示：股权收购进展不及预期；新技术替代风险；原材料价格波动风险。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 4,318 4,638 4,730 5,197 5,618(+/-)%27.6%7.4%2.0%