1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告“新新”能源设备投资框架能源设备投资框架证券研究报告证券研究报告华安机械 张帆S0010522070003华安机械 徒月婷 S001052211000320222022年年1212月月1313日日敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所20.1 始终重视能源技术和能源装备的投资主线始终重视能源技术和能源装备的投资主线图1：人类社会能源结构变化 人类社会的发展，带来能源消费结构的升级。能源消费结构的变化，需要有对应的技术突破和设备配套。新的能源技术和能源装备的投资机会，始终是市场不可忽视的的投资重点。数据来源：The His

2、tory of Energy Transitions，华安证券研究所EZkYdYrVlWmUtRmOtR9P8Q7NpNrRmOtRjMnMpNiNqRmQ7NpPzQuOpPtOuOoPqQ敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告目录目录1 与时俱进：全球与时俱进：全球&国内能源结构变化总览国内能源结构变化总览2 面面俱到：能源设备产业链结构梳理面面俱到：能源设备产业链结构梳理3 以史为鉴：复盘能源设备历史行情，展望未来投资机遇以史为鉴：复盘能源设备历史行情，展望未来投资机遇4 高屋建瓴：风物长宜放眼量，做正确的价值投资高屋建瓴：风物长宜放眼量，做正确的价值投资5 风险提示风险提示敬请参阅

3、末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所41.1.1 人类社会能源结构变化人类社会能源结构变化煤炭需求上升煤炭需求上升图2：第一次重大能源转型及对应煤炭占比 在16和17世纪，供给短缺及家庭和工业消费的增加，导致柴火、木炭等能源价格上涨；而工业化经济体需要一种新的、更便宜的能源来源。因此转而使用煤炭转而使用煤炭，标志着第一次重大能源转型的开始；标志着第一次重大能源转型的开始；规模经济使得煤炭生产成本下降规模经济使得煤炭生产成本下降，与此同时与此同时，技术进步带来使用煤炭的新方法技术进步带来使用煤炭的新方法（例如蒸汽机例如蒸汽机）。数据来源：The History of E

4、nergy Transitions，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所51.1.2 人类社会能源结构变化人类社会能源结构变化石油和天然气崛起石油和天然气崛起图3：1950-2000年煤炭、石油和天然气能源结构占比 在汽车大规模生产之前，石油主要用于照明。在引入装配线后，内燃机汽车的石油需求开始攀升，二战后随着汽随着汽车销量的飙升车销量的飙升，石油需求也迅速上升石油需求也迅速上升；灯的发明为家庭使用天然气开辟了新的机会。随着管道的铺设随着管道的铺设，天然气成为家庭取暖及其他设施的主要能源来源；天然气成为家庭取暖及其他设施的主要能源来源；煤炭煤炭在

5、家庭取暖市场上输给了天然气和电力，在运输市场上输给了石油，但仍成为世界上最重要的发电来源但仍成为世界上最重要的发电来源，至至今仍占全球发电量的三分之一以上今仍占全球发电量的三分之一以上。数据来源：The History of Energy Transitions，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所61.1.3 人类社会能源结构变化人类社会能源结构变化可再生能源发展可再生能源发展图4：2000-2020年可再生能源在全球能源结构中占比 可再生能源是正在进行的能源转型的中心。随着各国加大减排力度，太阳能和风能产能在全球范围内不断扩大；2000年到2

6、010年的十年间，可再生能源的份额仅增长了1.1PCT。但在2010年至2020年期间，这一数字达到3.5PCT，增长速度正在加快；增长速度正在加快；当前的能源转型在规模和速度上都是前所未有的当前的能源转型在规模和速度上都是前所未有的，气候目标要求到2050年净零排放。数据来源：The History of Energy Transitions，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所1.2 中国能源结构变化中国能源结构变化总览总览7图5：1957-2021年能源消费总量结构占比 我国煤炭资源丰富，煤炭始终在能源消费结构中占据主导地位。70.7%69