1、 20222022 年年 1212 月月 1212 日日 建筑减隔震行业龙头，多维布局迎增量市场建筑减隔震行业龙头，多维布局迎增量市场 震安科技震安科技（300767.SZ300767.SZ）公司深度报告公司深度报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：黄俊伟分析师：黄俊伟 S1050522060002 联系人：华潇联系人：华潇 S1050122110013 基本数据基本数据 20222022-1212-1212 当前股价（元）50.89 总市值（亿元）126 总股本（百万股）247 流通股本（百万股）204 52 周价格范围（元）42.04-107.31 日均成交额（百万元）123

2、.44 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、震安科技（300767）：期间费用有所改善，在手订单逐步增加2022-10-25 2、震安科技（300767）：费用及减值影响业绩，下半年有望迎来拐点2022-08-30 3、华鑫证券-公司报告-震安科技（300767）：减隔震行业龙头，政策红利释放在即-20220707-黄俊伟2022-07-07 四大核心竞争力加持，行业龙头地位稳固四大核心竞争力加持，行业龙头地位稳固 公司精耕细作减隔震行业十二年，具备四大核心竞争力：1 1）持续推进研发创新，技术实力持续推进研发创新，技术实力领先一筹领先一筹。公司上市以来，

3、研发人员规模和研发费用支出逐年提升，内设院士工作站和技术工艺成本核算中心，外与国内外 200 多家科研机构和设计院所合作，不断精进公司减隔震技术，迭代公司减隔震产品，研究成果丰硕。2 2）持续参与制定行业标准，市场嗅觉快）持续参与制定行业标准，市场嗅觉快人一步。人一步。公司积极参与行业标准制定，作为参编单位或主编单位，累计已编在编的减隔震技术标准 37 部，其中国家标准2 部、行业标准 5 部、协会标准 7 部、地方标准 21 部、企业标准 2 部，作为标准制定者，公司保持敏锐的市场嗅觉，精准把握市场需求和标准要求，领跑行业。3 3）持续服务国家重）持续服务国家重大项目，行业经验丰富大项目，行

4、业经验丰富。公司参与了包括北京大兴机场、乌鲁木齐国际机场、天津 LNG 储罐、“华龙一号”等百余个重大项目，提升了公司品牌影响力，多元的应用场景构筑公司丰富的项目实践经验。4 4）持续完善一体化配套服务，综合能）持续完善一体化配套服务，综合能力垫厚力垫厚竞争竞争壁垒。壁垒。公司在项目早期阶段通过减隔震设计咨询方式介入，并持续服务至项目验收后的减隔震产品售后维护，形成了“设计-研发-生产-检验-安装-监测-维护”的完整产业服务链，公司拥有的减隔震一体化配套综合服务能力，将持续垫厚公司的竞争壁垒，巩固行业龙头地位。政策带来增量市场逐步释放，未来五年望累计扩政策带来增量市场逐步释放，未来五年望累计扩

5、容达容达 450450 亿亿 2021 年 9 月国务院发布建设工程抗震管理条例，从立法角度强制规范了减隔震产品在建设工程中的应用场景，同年，住建部配套立法发布建筑隔震设计标准，明确了行业最新的国家标准，此外住建部和质检总局修订的建筑抗震设计规范已发布征求意见稿，公司参编的基于保持建筑正常使用功能的抗震技术导则（送审稿）已召开审查会，形成减隔震行业的技术规范，立法立法+标准标准+技术要求的政技术要求的政策体系趋于完善，策体系趋于完善，四川等地配套政策也于近期陆续出台。我我们测算，减隔震行业市场规模自们测算，减隔震行业市场规模自 20222022 年起将逐年增长，有望年起将逐年增长，有望在五年内

6、到达在五年内到达 150150 亿亿/年，累计扩容年，累计扩容 450450 亿，亿，并且随着减隔震技术在核电、能源等领域的应用普及，市场规模或将进一步提升。此外，建筑减隔震产品在提升建筑物的抗震能力基础上，具有还可以节约建筑上部钢筋混凝土等建材用量，提升开建设的经济性，市场空间广阔。推进“市场推进“市场+产能产能+产品”多维布局，日益月滋候产品”多维布局，日益月滋候东风东风 -60-40-20020(%)震安科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 公司 2021 年省外业务占比持续提升，现已初