1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 精测电子精测电子(300567)半导体、新能源半导体、新能源成为新动能成为新动能，开启第二成长曲线，开启第二成长曲线 精测电子深度报告精测电子深度报告 徐乔威徐乔威(分析师分析师)周斌周斌(研究助理研究助理)021-38676779 021-38031722 证书编号 S0880521020003 S0880120120023 本报告导读：本报告导读：公司半导体量检测及锂电池设备公司半导体量检测及锂电池设备高速成长高速成长，在面板显示业务稳定的背景下，有望开启，在面板显示业务稳定的背景下，有望开启第二成长曲线。第二成长曲线。投资

2、要点：投资要点：结论：结论：考虑到公司 2022 年业绩受疫情影响较大，同期待确认及新签订单大幅增长，调整公司 2022-24 年 EPS 至 0.93（-0.15）、1.41（+0.02）、1.96（+0.27）元，基于 PE、PB估值，上调公司目标价至 67.17 元，对应 2023年 47.74 倍 PE，维持增持评级。平板显示检测、半导体量检测、锂电设备平板显示检测、半导体量检测、锂电设备三轮驱动三轮驱动。公司在保持主业平板显示检测行业龙头的背景下，近年大力布局半导体量检测及锂电设备，半导体业务 2022 前三季度实现收入 2.2 亿/同比+43.71%，锂电业务 2022 前三季度收

3、入 2.2 亿/同比+502.46%。公司三季度在手订单近 22 亿，半导体量检测、锂电设备比例大幅提升，成为业绩增长的重要动能，我们认为三轮驱动的发展态势已经显现。半导体量检测设备自主可控紧迫性高，公司半导体量检测设备自主可控紧迫性高，公司占据国产化先机有望迎来价占据国产化先机有望迎来价值重估值重估。根据 SEMI 数据，量检测占半导体前道设备总投资 10%左右，被美系公司主导，国产化率低于 10%，在美国不断加强对我国半导体行业管制的背景下，量检测设备国产化重要性进一步提升。公司全面布局半导体前后道量检测环节，膜厚、OCD 测量、电子束、明场检测等设备已进入市场，22H1 在手订单超 4

4、亿。我们认为，公司半导体业务经过前期积累，在研发能力、产品力、客户等方面已占先机，将成为国产化主力，随着 2023 年业绩快速释放，有望迎来价值重估。催化剂催化剂：半导体设备大单落地 风险提示风险提示：大客户集中、市场竞争加剧 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 2,077 2,409 2,831 3,848 4,986(+/-)%6%16%18%36%30%经营利润（经营利润（EBIT）371 224 196 401 675(+/-)%0%-40%-13%105%69%净利润（归母）净利润（归母）243 192 2

5、58 391 546(+/-)%-10%-21%34%52%40%每股净收益（元）每股净收益（元）0.87 0.69 0.93 1.41 1.96 每股股利（元）每股股利（元）0.00 0.00 0.29 0.29 0.29 利润率和估值指标利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率经营利润率(%)17.9%9.3%6.9%10.4%13.5%净资产收益率净资产收益率(%)13.9%5.8%7.4%10.3%12.8%投入资本回报率投入资本回报率(%)9.4%3.8%3.4%6.5%9.9%EV/EBITDA 33.04 64.77 52.87 2

6、9.86 18.99 市盈率市盈率 61.31 77.55 57.90 38.15 27.30 股息率股息率(%)0.0%0.0%0.5%0.5%0.5%评级：评级：增持增持 上次评级：增持 目标价格：目标价格：67.17 上次预测：53.63 当前价格：53.61 2022.12.12 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元）33.74-72.43 总市值（百万元）总市值（百万元）14,911 总股本总股本/流通流通 A股（百万股）股（百万股）278/207 流通流通 B 股股/H股（百万股）股（百万股）0/0 流通股比例流通股比例 74%日均成交量（百万股）日均成交量（百万股）