1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 2022 年 12 月 09 日 首家通过坎地氢噻片一致性评价，销售结构得以优化北交所信息更新-2022.12.8 九菱科技：汽车及家电粉末冶金“小巨人”，拟布局新能源车永磁材料领域北交所新股申购报告-2022.12.7 政策推动科学仪器行业国产化加速，布局色谱质谱产品公司前景广阔北交所公司深度报告-2022.12.7 合肥高科：合肥高科：主营主营家电配件家电配件及及模具，模具，开拓新能源等开拓新能源等新领域客新领域客户户 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师）赵昊（分析师）

2、赵昊（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 家家电配件电配件及模具领域服务商，及模具领域服务商，与家电龙头海尔集团建立紧密合作关系与家电龙头海尔集团建立紧密合作关系 合肥高科成立于 2009 年，是从事家用电器配件及模具的模块化服务商。产品主要包括金属结构件、家电装饰面板和金属模具等，终端产品覆盖冰箱、电视机、空调、洗衣机等功能结构件及外观装饰件，其中金属结构件与家电装饰面板2022H1 营收占比为 70.4%及 18.91%。此外，公司在布局新能源及汽车、装备制造等非家电领域业务，目前已与比亚迪、国盛电池、中天宽带等公司展开合作。采取直销的

3、销售模式，逐渐积累了海尔、美的、京东方等国内知名家电企业客户，前五大客户收入占比位于 90%左右水平，客户集中度高。其中，第一大客户海尔集团收入占比在 70%以上，目前公司已与海尔集团建立了紧密的合作关系，深度融入海尔供应链，依托龙头客户积累了一定的行业优势及市场份额。从财务方面看，2022H1 实现营收 4.31 亿元（+23.16%），延续增长态势；实现归母净利润2116.2 万元（+12.41%）；毛利率、净利率分为 11.38%、4.91%。我国家电存量市场我国家电存量市场更新需求大更新需求大，预计，预计 2024 年年智能家电智能家电市场规模达市场规模达 7283 亿元亿元 根据工信

4、部及中国家用电器协会统计数据显示，受益于国内对疫情的有效控制及健全的产业链，2021 年我国家电行业外销订单需求显著增加，全年家用电器行业营业收入 1.73 万亿元（+15.5%），实现较大增长。随着居民消费结构升级步伐加快，发展享受型消费占比明显上升，家电市场出现向美观化、节能化及智能化发展的趋势，存量市场更新换代需求大。根据前瞻产业研究院整理数据显示，2020年我国智能家电的市场零售额达到 4566 亿元，预计 2024 年市场规模为 7283 亿元，市场发展前景广阔。冰箱铰链类结构件冰箱铰链类结构件市场占有率市场占有率 11.75%，募投产能有望实现较大提升，募投产能有望实现较大提升 公

5、司依托龙头客户优势占据了一定的市场份额，目前在冰箱结构件领域市场占比较大，其中铰链类产品市场占有率为 11.75%；梁类结构件占比 8.12%；后背类结构件占比 5%。现有产能截止 2021 年为金属结构件产能 6400 万件/年、家电装饰面板产能 410 万片/年、金属模具产能 651 套/年，募投项目达产后预计增加铰链类金属结构件产能 3000 万件/年、梁类金属结构件产能 468 万件/年、彩晶面板产能 400 万片/年、门壳饰条 200 万件/年、洗衣机面板 180 万件/年，实现产能较大提升。底价对应底价对应 2021 PE（发行后）为（发行后）为 13.39X，可比公司，可比公司

6、2021 PE 均值为均值为 63.71X 合肥高科本次发行底价为 6.5 元/股，当前总股本为 6,800 万股，本次发行股数不超过 2,267 万股（未考虑超额配售权），底价对应 2021 年 PE 为 13.39X（发行后），可比公司 2021 PE 均值为 63.71X，发行后 PE 较可比公司相比较低，建议适当参与。风险提示：风险提示：第一大客户销售集中风险、市场竞争加剧风险、新股破发风险 相关研究报告相关研究报告 北交所北交所研究团队研究团队 新股新股研究研究 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请