【研报】农药行业专题报告之一：行业整合加速长期确定性明显-20200106[34页].pdf

1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |化工化工 行业整合行业整合加速加速，长期确定性长期确定性明显明显 同步大市同步大市（维持） 农药农药行业行业专题专题报告报告之一之一 日期：2020 年 01 月 06 日 行业核心观点：行业核心观点： 本篇报告旨在对目前农药行业进行一个整体的梳理，根据 国外发展趋势从而对国内未来发展进行判断，同时从农药 三大类入手，对比其中主流“明星”产品的优缺点， 并甄选 出我们认为未来三大类中的拳头产品。 投资要点投资要点： 全球全球农药农药行业增长确定性行业增长确定性： 预计 2050 年左右将达到世界人口的峰 值 100 亿左右， 对食

2、品的需求将增长 30%左右， 农产品的生产效率 需增加 70%以上才能满足世界人口增长带来的食物需求， 全球耕地 面积是一定的，对农药的需求和效率农产品生产效率提出了更高 的要求。 2006-2016 十年间农药市场规模以 4%的复合增长率由 380 亿美元增长至 560 亿美元，预计至 2026 年将以 3%的复合增长率 扩大至 800 亿美元。 国内农药行业整合升级趋势确定性：国内农药行业整合升级趋势确定性：国内农药企业 CR20 由 2015 年的 44.22%提升至 2018 年的 54.98%，而 2018 年全球农药销售前 20 强销售额占行业整体销售额比重为 86.63%；另外国

3、内农药企业 大多数是过专利期的仿制药、 中间体和原料加工厂， 创新能力和技 术水平较低， 处于农药行业产业链的利润低端， 国内农药行业整合 升级目标明确。 高效、安全、环保、低残留高效、安全、环保、低残留的新型农药品种的新型农药品种是农药发展的方向：是农药发展的方向： （1）百草枯和草甘膦的禁限使用为草铵膦、麦草畏、丙炔氟草胺 等性能优异的除草剂打开需求增长空间，复配使用可以解决抗性 问题， 转基因作物的推广刺激需求的增长， 多样性是未来除草剂市 场的主题。 （2）SDHI 杀菌剂（原药）作用机制新颖，药效强、作 用持久、 增产效果显著， 也可作为种子处理剂使用， 作为新一代杀 菌剂，SDHI

4、 可解决因长久使用甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂带来的抗 性问题。 （3） 双酰胺类产品以独特的作用机理， 杰出的产品性能迅 速占领市场，氟苯虫酰胺和氯虫苯甲酰胺上市 10 年以来销售额已 接近 20 亿美元，双酰胺类杀虫剂即将取代有机磷类杀虫剂成为第 三大类杀虫剂； 随着在国内专利的陆续到期， 该类产品将成为国内 农药企业新的战略布局点。 风险因素：风险因素：突发农药禁限政策、贸易摩擦加剧。 化工化工行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 01 月 06 日 相关研究相关研究 万联证券研究所 20

5、191230_行业周观点_AAA_三 氯甲烷、液氯价格回暖，天然气现货暴跌 万联证券研究所 20191223_行业周观点_AAA_生 物素价格涨势不减、三氯甲烷领跌 万联证券研究所 20191216_行业周观点_AAA_2% 生物素价格持续高涨，液氯高价回落 分析师分析师: : 陈雯陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： 研究助理研究助理: : 黄侃黄侃 电话： 18818400628 邮箱： -1% 8% 16% 25% 34% 43% 化工沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题

6、报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 万联证券 证券研究报告证券研究报告| |化工化工 第 2 页 共 34 页 目录目录 1、农药行业简介 . 5 2、全球农药行业市场现状和趋势 . 8 3、除草剂 . 10 3.1 除草剂市场概述 . 10 3.2 除草剂的分类 . 11 3.3 重要除草剂介绍 . 12 3.3.1 草甘膦 . 13 3.3.2 草铵膦 . 15 3.3.3 麦草畏 . 16 4、杀菌剂 . 18 4.1 杀菌剂市场概述 . 18 4.2 杀菌剂的发展 . 19 4.2.1 杀菌剂的分类 . 19 4.2.2 三大内吸型杀菌剂 . 19 5、杀虫剂 . 21 5.1 杀