【研报】医药生物行业兼论我们为什么看好吸入制剂赛道以及健康元发展前景：疫情反复下重点关注检测行业和疫苗-20200615[27页].pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 15 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 医药生物-行业研究周报:卫健委等 联合发文促行业健康发展，创新药亮相 ASCO 后再获 CDE 支持 2020-06-08 2 医药生物-行业点评:推进医药购销 体 系 改 革 ，

2、 净 化 行 业 发 展 环 境 2020-06-08 3 医药生物-行业投资策略:6 月月报： 后疫情时代，把握恢复性子行业和医药 “新基建”增量赛道 2020-06-05 行业走势图行业走势图 疫情反复下重点关注检测行业和疫苗疫情反复下重点关注检测行业和疫苗兼论兼论我们为我们为 什么看好吸入制剂赛道以及健康元发展前景什么看好吸入制剂赛道以及健康元发展前景 本周医药生物同比上涨本周医药生物同比上涨 3.57%，整体表现强于大盘，整体表现强于大盘 本周上证综指下跌 0.38%，报 2919.74 点，中小板上涨 0.98%，报 7405.2 点，创业板上涨 1.86%， 报 2206.76 点

3、。医药生物同比上涨 3.57%，报 10249.66 点，表现强于上证 3.95 个 pp，强于中 小板 2.6 个 pp，强于创业板 1.71 个 pp。全部 A 股估值为 13.15 倍，医药生物估值为 47.45 倍， 对全部 A 股溢价率为 260.94%，处于历史较高水平。 行业一周总结行业一周总结 6 月 8 日，国家医保局发布基本医疗保险医用耗材管理暂行办法（征求意见稿） 。国务院医 疗保障行政部门综合考虑医用耗材的功能作用、临床价值、费用水平、医保基金承受能力等因 素，采用准入法制定基本医疗保险医用耗材目录并定期更新，动态调整。9 日，国家卫健 委发布关于做好新形势下抗菌药物临

4、床应用管理工作的通知（征求意见稿）公开征求意见的 公告 。意见稿从优化抗菌药物供应目录、加强重点环节管理等多个方面，持续推进抗菌药物 合理使用。11 日，为落实国务院关于加快推进“互联网+政务服务”工作要求，提升无偿献血 管理能力和服务质量，为无偿献血者提供便利，我委在前期试点工作基础上，依托全国血液管 理信息系统，开发了全国统一的电子无偿献血证 。 本周专题：本周专题：我们为什么看好吸入制剂赛道以及健康元发展前景？我们为什么看好吸入制剂赛道以及健康元发展前景？ 慢性阻塞性肺疾病（COPD）和哮喘患者人群基数大，老龄化趋势和患者用药低依从性使得患 者人群可能进一步扩大。同时患者需要长期规范化治

5、疗，药物渗透率有待提升，行业市场空间 大。吸入制剂相比全身给药起效更快、不良反应更小，药学研究、药械合一等特点造就了研发 的高壁垒。健康元深入布局吸入制剂，步入收获期，未来有望成为吸入制剂领域的龙头。重磅 产品布地奈德混悬液有望在三季度获批，我们预计到 2025 年呼吸板块收入有望达到 50-60 亿 元，净利润有望超过 12 亿元，相当于再造一个健康元当前的利润体量。 行业观点预判：行业观点预判：疫情反复下疫情反复下继续继续重点关注重点关注检测行业和疫苗检测行业和疫苗 下周建议重点关注两个方向：1、检测行业：、检测行业：北京新增本地新冠案例，6 月 13 日 024 时，北 京市新增新冠肺炎

6、确诊病例 36 例，阳性检测者 1 例。在新发地市场工作者 27 例，曾直接或间 接暴露于新发地市场者 9 例，国内重新出现病例聚集现象，引起各方关注。同时，全球疫情仍 处于上升趋势，拐点并未到来，新冠疫情还将持续，我们认为对于检测的需求仍然保持紧张态 势，相关检测公司还将持续贡献增量业绩，建议从新冠检测试剂盒、第三方医学实验室 ICL、 医疗新基建叠加公卫政策下 ICU 等建设领域关注相关公司。2、疫苗行业：、疫苗行业：新冠疫情延迟接种 对上市公司从全年业绩角度看影响相对较小。行业监管的趋严将推动行业进入整合、优胜劣汰 的时代；我国大品种渗透率提升空间大，国产大品种如 2 价 HPV、13