【研报】口腔医疗服务行业全景图-20200717[35页].pdf

1、证券分析师证券分析师 叶寅叶寅投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S1060514100001 YEYIN757PINGAN.COM.CNS1060514100001 YEYIN757PINGAN.COM.CN 证券研究报告证券研究报告 口腔医疗服务行业全景图口腔医疗服务行业全景图 20202020年年7 7月月1717日日 请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款 投资要点投资要点 我国口腔医疗服务需求量提升，供不应求明显：根据2017年9月卫计委公布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果，从数据来看：我国5岁 儿童、12岁儿童和成人的每天两次刷牙率分别为24.1%、31.9%和36.

2、1%，比十年前分别上升了9.5、13.9、12.8个百分点。随着对牙齿的重视 度上升，口腔领域医疗服务的需求必然增加。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。2018年我国每百 万人拥有口腔医生数量为155人，与全球发达国家相比有较大差距。口腔医生数量较少，可提供的医疗服务有限，口腔医疗服务市场亟待补充。 我国口腔医疗服务的发展方向为民营连锁医院：美国与欧洲的口腔医疗服务均开始进入加快连锁，减少私人诊所的阶段。我们认为，口腔连 锁医院将为口腔医疗服务的重要发展方向，随着我国口腔医疗服务领域的不断成熟，我国的口腔市场亦将进入该阶段。我国民营口腔专科医 院近年来处于快速

3、增长的阶段。我们认为民营口腔医院数量增加的主要原因有几个：1）我国口腔医疗服务资源供不应求，目前处于蓝海市场； 2）口腔医院盈利能力较强；3）口腔医疗服务医保覆盖项目较少，公立与民营医院患者支付费用相差无几；4）一些地区对牙医多点执业政策 宽松，牙科诊所有较好的医生资源。 正畸与种植牙市场空间广阔，有望推动行业快速增长：常见口腔类疾病单价低，市场空间有限，种植牙与正畸单价高，渗透率低，未来增长 可期。根据测算，我国目前种植牙和正畸的市场规模分别是347亿和271亿，渗透率仅为0.15%和0.68%。我们对两个项目的市场空间进行了测 算，如果种植牙的渗透率提升到1%，那么市场就可以达到2000亿

4、，正畸的渗透率达到5%-10%，市场可以超过3000亿。正畸与种植牙市场未来 增长可期，有望成为口腔医疗领域的核心增长点。 风险提示：行业增长低于预期的风险；正畸与种植牙增长低于预期的风险；新冠疫情持续从而对行业带来负面影响的风险。 2 2 nMpQmMpQqPoMuMsNnRsNoN7NaO7NpNrRnPoOkPoOsNeRmOnN9PrRxOwMqNmRNZsOpN 目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S 口腔医疗服务市场空间大，与发达国家仍有差距口腔医疗服务市场空间大，与发达国家仍有差距 口腔市场正处于加速增长期口腔市场正处于加速增长期 民营连锁医院是口腔医

5、疗服务发展的重点民营连锁医院是口腔医疗服务发展的重点 牙齿种植与正畸空间广阔，或将成为口腔医疗行业增长核心牙齿种植与正畸空间广阔，或将成为口腔医疗行业增长核心 3 3 相关标的介绍相关标的介绍 口腔医疗服务整体供不应求，市场亟待补充口腔医疗服务整体供不应求，市场亟待补充 我国口腔类疾病患病率较高，但治疗率较低。我国口腔类疾病患病率较高，但治疗率较低。根据第四次口腔健康流行病学普查的结果可以看出，虽然相较于2005年，我国口 腔疾病的发病率大多有所下滑，但仍然处于较高水平。我国口腔疾病治疗率相对较低，儿童龋齿的治疗率在4.1%-16.5%。65-74 岁老人缺牙修复比率在63%，仍有提升空间。

6、我国口腔医生数量少，医疗服务资源供不应求。我国口腔医生数量少，医疗服务资源供不应求。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。 2018年我国每百万人拥有口腔医生数量为155人，与全球发达国家相比有较大差距。口腔医生数量较少，可提供的医疗服务有 限，口腔医疗服务市场亟待补充。 20172017年我国及全球主要国家每百万人拥有口腔医生数量年我国及全球主要国家每百万人拥有口腔医生数量 资料来源：IFDH，平安证券研究所 1495 1100 840 810 730 638 611610 590 550543 386 155 0 200 400 600 800 1000 12