【研报】科创板医药行业板块专题报告：经营数据全面超A下的投资机会分析-20200518[44页].pdf

1、科创板医药板块专题报告科创板医药板块专题报告 请务必阅读正文之后的免请务必阅读正文之后的免责声明责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 44 经营数据全面超经营数据全面超 A A 下的投资机会下的投资机会分析分析 科创板科创板医药板块医药板块专题专题报告报告 专题研究小组成员：专题研究小组成员： 甘英健 2020 年 05 月 18 日 投资要点：投资要点： 上市公司整体业绩概览上市公司整体业绩概览 2019 年科创板生物产业整体营收为 139.82 亿元， 同比增长 28.84% （同期申 万医药生物板块增速为 12.98%

2、） ；归母净利润为 17.07 亿元，同比增长 19.22%（同期申万医药生物板块增速为-9.71%） ；扣非归母净利润为 19.61 亿元，同比增长 33.52%（同期申万医药生物板块增速为-18.62%） 。生物产 业 2020 年第一季度营收为 31.97 亿元，同比增长 10.58%（同期申万医药生 物板块增速为-7.79%） ；归母净利润为 5.77 亿元，同比扭亏为盈（同期申万 医药生物板块增速为-17.50%） ；扣非归母净利润为 4.56 亿元，同比增长 36.59% （同期申万医药生物板块增速为-15.32%） 。 我们发现科创板生物产业 2019 年的经营数据全面超过 A

3、股申万医药生物板块， 特别是在疫情冲击严重 的 2020 年第一季度，申万医药生物板块营收和利润同期均出现了不同程度 的下滑，但科创板生物产业却出现了大幅的上涨。我们认为科创板聚集了一 批代表生物产业前沿发展方向的顶尖公司，而这些优质公司所在的细分领域 存在着大量尚未被满足的需求，虽然疫情对消费有一定的抑制作用，但这些 优质公司仍能实现营收的增长。 基金持仓情况概览基金持仓情况概览 2019 年第四季度末，科创板生物产业公司中基金持股比例最高的为华熙生 物，持股基金数量最多的也是华熙生物（412 支） 。2020 年第一季度持股比 例最高的为心脉医疗，持股基金数量最多的为三友医疗（88 支）

4、。从基金持 股的比例和数量来看，各细分领域里的优质个股，如心脉医疗、美迪西、南 微医学、华熙生物等公司，基金持股比例和持有基金数量均较高。 投资推荐投资推荐 综合赛道成长性、企业产品技术实力以及市场热点，我们推荐关注以下几家 企业： 1） “赛道高增速） “赛道高增速+技术实力硬核” 的主动脉介入器械龙头心脉医疗 （技术实力硬核” 的主动脉介入器械龙头心脉医疗 （688016） ：） ： 国内血管腔内介入医疗器械正处于高速成长阶段，其中主动脉介入医械市场 规模约为 10.3 亿元（2017 年） ，预计以 13.62%的复合增速增长至 2022 年 的 19.5 亿元，增速高于美国（7.69%

5、） ，外周血管介入医器增速（18.79%） 为美国市场（7.19%）的 2 倍以上；公司业绩增速较快，主要产品主动脉支 架 Hercules Low Profile、Castor、Minos 等已处于国内领先水平，部分产品 已达国际前列，按产品应用手术量算，2018 年在国内市场占有率约为 26%， 仅次于美敦力，外周血管介入产品也在全力开拓中； 2）内镜下诊疗耗材优质企业南微医学（）内镜下诊疗耗材优质企业南微医学（688029） ：） ：目前国内内镜耗材市场约 60 亿元，预计未来五年仍将保持约 15%的增速，远高于全球水平（52.2 亿 专题研究小专题研究小组组 甘英健 SAC No： S

6、1150520040001 022-23861355 助理分析师助理分析师 陈晨 SAC No： S1150118080007 张山峰 SAC No： S1150119080020 子行业子行业评级评级 医药 中性 重点品种推荐重点品种推荐 心脉医疗 增持 海尔生物 增持 博瑞医药 增持 美迪西 增持 华熙生物 增持 南微医学 增持 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 专专 题题 报报 告告 科创板医药板块专题报告科创板医药板块专题报告 请务必阅读正文之后的免请务必阅读正文之后的免责声明责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资