浦发银行（600000）-A股公司研究报告：详解浦发银行2025业绩快报：信贷维持高增资产质量持续改善-260114（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分详解浦发银行详解浦发银行 20252025 业绩快报业绩快报：信贷维持高增信贷维持高增，资产质量持续改善资产质量持续改善浦发银行（600000.SH）股份制银行证券研究报告/公司点评报告2026 年 01 月 14 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：戴志锋分析师：戴志锋执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004Email：分析师：邓美君分析师：邓美君执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002Email：分析师：杨超伦分析师：杨超伦执业证书编号：执业证书编号：S0740524090004Emai

2、l：基本状况基本状况总股本(百万股)33,305.84流通股本(百万股)33,305.84市价(元)11.24市值(百万元)374,357.62流通市值(百万元)374,357.62股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、详解浦发银行 1H25 业绩快报：业绩高增，存贷两旺，资产质量持续改善2025-08-09公司盈利预测及估值指标指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）营业收入（百万元）171,025168,690171,882175,790180,558增长率增长率 yoy%-8.50%-1.40%1.90%2.30%2.70%归母

3、净利润（百万元）归母净利润（百万元）36,70245,25750,01753,43856,052增长率增长率 yoy%-28.30%23.30%10.50%6.80%4.90%每股收益（元）每股收益（元）1.201.491.651.771.86净资产收益率净资产收益率6.10%7.12%7.47%7.58%7.47%P/E9.377.546.816.356.04P/B0.540.500.480.450.43备注：股价截止自2026 年 01 月 14 日收盘价。报告摘要业绩表现：业绩表现：浦发银行 2025 年营收同比+1.9%（vs 3Q25 同比+1.9%），净利润同比+10.5%（vs

4、3Q25 同比+10.2%）。营收与利润均保持正增，净利润增速预计位于行业前列。资产端资产端：信贷持续高增信贷持续高增，增速预计位列股份行前列增速预计位列股份行前列。2025 总资产同比+6.6%，其中贷款同比+6%（vs 3Q25 同比+5.7%），信贷增速预计位于股份行前列，延续 2024 年年初以来的信贷高增趋势。贷款占比总资产 56.7%，较 2024 年末小幅下降 0.3 个点。资产质量：不良率连续资产质量：不良率连续 9 个季度下降，拨备覆盖率持续上升。个季度下降，拨备覆盖率持续上升。1、不良率自 4Q23 以来维持逐季下降态势，截至 2025，不良率 1.26%，环比下降 3bp

5、。2、拨备覆盖率自1Q24 以来维持逐季上升趋势，截至 2025，拨备覆盖率 200.7%，环比上升 2.7 个点。投资建议投资建议：公司公司 2025E、2026E、2027E PB 0.48 X/0.45X/0.43X；PE 6.81 X/6.35/6.04X。作为唯一一家总部在上海的股份行，浦发银行扎根长三角，服务全国主要经济区，信贷维持高增，转债转股补充资本，资产质量持续改善，基本面逐步向好。根据公司年报及相关宏观数据，我们相应调整贷款收益率、手续费净收入、信用成本等相关假设，盈利预测微调至2025E/2026E/2027E净利润500.2/534.4/560.5亿（原值 502.6/

6、539.4/579.1 亿）。风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。公司点评报告公司点评报告-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分图表目录图表目录图表1：浦发银行业绩累积同比.3图表2：浦发银行业绩单季同比.3图表3：浦发银行资产负债增速和结构占比（百万）.3图表4：浦发银行不良率.3图表5：浦发银行拨备覆盖率.3图表6：浦发银行各行业不良率.4图表7：浦发银行各行业不良额占比.4图表8：浦发银行存量信贷结构.4图表9：浦发银行增量信贷结构.5图表10：浦发银行各行业信贷增速.5WUVZoMpNqQpQvNrOq