【研报】轻工零售行业带你看两会：轻工零售篇-20200506[28页].pdf

1、华西带你看两会：轻工零售篇华西证券轻工零售团队华西证券轻工零售团队20202020年年5 5月月6 6日日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明分析师：徐林锋邮箱：SAC NO：S1120519080002联系人：焦凯、戚志圣、聂贻哲仅供机构投资者使用证券研究报告|策略专题报告核心观点两会确定召开时间。受到疫情的影响，原定于2020年3月召开的全国人大以及政协十三届三次会议适当推迟。随着国内疫情逐步控制，两会将于2020年5月22日与5月21日在北京召开。两会确定召开时间，标志着第一阶段抗疫成果得到了保持，后续将探索如何走出“经济停摆”复工复产，步入全面恢复经

2、济社会活动和常态化防控的新时期。稳经济、扩内需等预计成为关注重点。零售：看好电商行业市场下沉，及细分领域生鲜电商。从近几年的两会政府工作报告来看，扩大内需是政府工作的重点，网购的占比逐步扩大，已经成为社消中的重要组成部分，政策的支持和消费习惯的转变带动电商产业的迅速发展，我们看好电商行业的市场下沉，以及细分行业中的生鲜电商，相关受益标的：阿里、京东、拼多多、永辉超市、家家悦、美团点评。轻工：家居板块受益内需释放，行业至暗时刻已过，看好竣工+精装两条主线。我们看好下半年家居板块表现，主要基于：地产竣工端回暖提振终端需求，工程渠道红利持续释放助力龙头快速提升市场份额；疫情使一季度业绩短暂承压，后续

3、家居龙头公司业绩有望持续修复，给予家居板块推荐评级。我们推荐关注：1）长跑冠军（有潜力成长为巨头）：重点推荐欧派家居、美凯龙、顾家家居、敏华控股（H股）；2）精装房大势所趋，工程龙头迎弯道超车良机：建议关注木门龙头、瓷砖龙头，受益标的江山欧派。119451947oPrOmMmQmRqOsQrQuMoPpM8OdN9PoMpPoMoOkPoOrMlOqQuM7NmMzQuOoMoNwMnRoN2疫情后，稳经济、扩内需等预计成为关注重点1：2020两会背景至暗时刻已过，看好竣工+精装两条主线海外输入病例造成国内疫情第二次爆发4：风险提示2：零售篇3：家居篇目录看好电商行业市场下沉，及细分领域生鲜电

4、商3012020两会背景疫情后，稳经济、扩内需等预计成为关注重点1.1 两会确定召开时间疫情导致两会推迟召开。为贯彻落实党中央统筹推进疫情防控和经济社会发展工作重大决策部署，持续做好疫情防控工作，切实保障人民群众生命健康安全，2020年2月24日，十三届全国人大常委会第十六次会议决定，适当推迟召开十三届全国人大三次会议。中国人民政治协商会议第十三届全国委员会召开第三十三次主席会议，建议原计划于3月3日召开的全国政协十三届三次会议予以适当推迟。两会确定召开时间。随着国内疫情逐步控制，2020年4月29日，十三届全国人大常委会第十七次会议表决通过了关于十三届全国人大三次会议召开时间的决定。根据决定

5、，十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。政协第十三届全国委员会第三十五次主席会议建议全国政协十三届三次会议于5月21日在北京召开。4图表：全国人大会议资料来源：公开资料、华西证券研究所整理19451947图表：中国人民政治协商会议1.2 两会时间确定的意义全面恢复经济社会活动和常态化防控的新时期。随着两会在北京举行的日期确定，北京、天津、河北宣布从防控的一级响应降为二级，取消了国内低风险地区进京人员的隔离措施。这些宣布都是中国防疫里程碑式的进展，标志着中国已经牢牢控制住新冠疫情，开始进入全面恢复经济社会活动和常态化防控的新时期。第一阶段抗疫成果得到了保持。京津冀和湖北是全国

6、最后保持一级防控的地区，北京作为首都，它的绝对安全还多了一层辐射全国的政治意义。两会在推迟了两个多月后在北京召开，意味着全国有几千名代表委员汇聚于此，形成疫情全球扩散以来最大规模的政治会议，也很可能是一段时间以来世界上最大规模的人群聚集。中国走了一条严格按照流行病学规律尽量将病例在全国范围内清零的道路，外防输入内防反弹中国也做得十分严密，使得第一阶段抗疫成果得到了保持。探索如何走出“经济停摆”复工复产。如何把疫情控制住，如何走出“经济停摆”复工复产，中国都是第一拨的探索者。随着国内商业活动的复苏，旅游的重启，城市高峰时期密集车流的重现，还有人们报复性消费的热情和社交媒体上开心的群聊，都标志着城