餐饮行业：疫情反复餐饮经营承压明显东方甄选将进酒首播品类加速拓展-221128（38页）.pdf

1、疫情反复餐饮经营承压明显，疫情反复餐饮经营承压明显，东方甄选将进酒首播品类加速拓展东方甄选将进酒首播品类加速拓展Due to the Repeated Epidemic Restaurant Business Pressure is Obvious,Oriental Selection will Enter the Wine Premiere Category to Accelerate the Expansion汪立亭汪立亭 Liting Wang,许樱之许樱之 Yingzhi Xu,2022年年11月月28日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限

2、公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research2投资要点：投资要点：免税：近期国内多地疫情反复，预计短期海南离岛免税市场承受较大压力；随着海口国际免税城落地、三亚国际免税城三期计划提出，我们认为，中免在海南地区的布局更加完善、领先优势更加突出，海南免税市场中长期空间广阔，

3、中免多个线下门店有望在疫情后释放增量；餐饮：多地局部疫情反复，海底捞与怂火锅近期在营店数承压，我们认为具备韧性的单店模型更能支撑未来稳健的增速，在疫情边际改善时有望释放更大业绩弹性；东方甄选：流量与产品持续双向赋能，已形成良性循环；垂类直播间各自聚焦，美丽生活双十一期间已逐渐放量，将进酒开播表现佳，逐渐突破品类限制。建议关注：中国中免建议关注：中国中免、锦江酒店锦江酒店、华住集团华住集团-S、九毛九九毛九、海底捞海底捞、新东方在线新东方在线。免税：2022年11月1-11日，海南11家离岛免税店总销售额22.2亿元，同比增3%，在疫情影响客流的情况下仍实现正增长。海口国际免税城10月28日开业

4、以来已线下销售3.58亿元，接待旅客接近22万人次。近期国内多地疫情反复，预计短期海南离岛免税市场承压；随着海口国际免税城落地、三亚国际免税城三期计划提出，我们认为，中免在海南地区的领先优势更加突出，多个线下门店有望在疫情后释放增量。东方甄选：11月18日-24日，双十一节后表现有所回落。日均GMV为1672万元，环比上周下降23%；日均客单价57.3元，环比上周下降7%。自营品日均GMV为466万元，环比上周下降17%。日均观看人次1024万人，环比上周下降21%，日均转化率2.9%，环比上周增加0.2pct。美丽生活：日均GMV500万元，环比上周下降31%；日均客单价80.7元，环比上周

5、下降7%。日均观看人次365万人，环比上周下降12%；日均转化率1.71%，环比上周减少0.13pct。海底捞：在营门店：截至11月21日，在营门店数约1112家，环比前一周下降7.4%，一线/二线/三线及以下城市占比各约16%/53%/32%。翻台率：11月15-21日翻台率为1.7次/天，环比前一周下降7.6%。怂火锅：11月19日-25日，广州9家门店因疫情影响陆续全部暂停营业；单店午晚市每日平均等座之和环比前一周下降17.6%，恢复至疫情前的64.8%；广州、珠海、南昌门店晚市等座数环比前一周分别下降23.5/34.3/50.7%，杭州、佛山表现稳定，晚市等座数环比分别增长29.6/0

6、.8%。截至11月25日共有门店21家，分布广州/上海/深圳/北京的门店数分别为9/4/2/1家。航班：11月19日-11月25日，三亚凤凰机场：日均航班178次，环比前一周降4%。海口美兰机场：日均航班213次，环比前一周增5%。风险提示：宏观经济下滑，疫情扩散及输入风险，居民消费力恢复不及预期。For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our