中国投资协会&LP智库：2021年国有投资机构激励及容错机制调研报告（32页）.pdf

1、12LPLP 智库智库LP 智库是代表投资人利益，为 LP 配置私募基金及另类资产提供赋能的研究型智库机构。LP 智库以研究、数据和社群为驱动，为各类 LP 配置私募基金及另类资产（VC/PE、不动产、夹层、对冲基金、特殊机会等）提供专业的投顾服务。LP 智库致力于成为中国乃至全球最具影响力的 LP 社群平台及服务机构，致力于通过专业的力量推动 LP 和私募基金行业的高质量发展，服务实体经济，助力国家创新驱动战略。中国投资协会创业投资专业委员会中国投资协会创业投资专业委员会中国投资协会创业投资专业委员会（简称“中国创投委”）是经国家发展和改革委员会批准成立（发改人干字201036号）、国家民政

2、部批准登记（民社登字2010第 6080 号）的全国社会团体，是目前国内唯一经政府主管部门正式审批注册（社证字第4122-9 号）的全国性创业投资行业协会组织。3编委会名单编委会名单顾问顾问沈志群沈志群中国投资协会副会长、创投委会长中国投资协会副会长、创投委会长主任委员主任委员国立波国立波LPLP 智库创始人智库创始人副主任委员副主任委员刘庆峰刘庆峰中国创投委中国创投委编委编委胡军伟胡军伟 李文浩李文浩 方涵方涵 孙静怡孙静怡4特别鸣谢特别鸣谢吴蔚蔚吴蔚蔚中国国投高新产业投资有限公司董事长中国国投高新产业投资有限公司董事长贺贺 军军国投集团战略部副主任国投集团战略部副主任张春生张春生国家集成电

3、路基金国家集成电路基金 副总裁副总裁张金鑫张金鑫诚通基金执行总监诚通基金执行总监沈沈 芳芳中银投资本副总经理中银投资本副总经理于于 洁洁大兴投资集团总经理大兴投资集团总经理孙志刚孙志刚北京高精尖基金总经理北京高精尖基金总经理卢文毅卢文毅首创创投总经理首创创投总经理张张 粮粮国投创合副总经理国投创合副总经理李李 航航南京创新投资集团战略部负责人南京创新投资集团战略部负责人张张 凯凯西安高新投总经理西安高新投总经理刘刘湘宁湘宁深圳天使引导基金深圳天使引导基金副总经理副总经理刘刘 翔翔深圳天使引导基金深圳天使引导基金风险管理部部长风险管理部部长叶叶 梅梅中关村协同创新基金副总经理中关村协同创新基金副

4、总经理陈少梅陈少梅珠海发展基金副总经理珠海发展基金副总经理曾曾 宇宇广州乡村振兴基金副总经理广州乡村振兴基金副总经理公维晓公维晓鲁商资本副总经理鲁商资本副总经理徐永前徐永前大成律师事务所创始合伙人大成律师事务所创始合伙人邹邹 菁菁国浩律师事务所合伙人国浩律师事务所合伙人5前言前言近年来，国有投资机构在参与主体数量以及资金管理规模上都出现稳步递增的趋势，发展成为我国创投与私募股权行业的重要组成部分。据中国基金业协会统计，截至 2020 年底，国有投资机构共有 2066 家，管理基金规模达 4.14 万亿元人民币。从全国占比情况看，国有投资机构以不到全国 14%的私募股权基金管理人，管理着占全国近

5、 36%的基金规模。相较于社团集体控股（13.50 亿元）、外资控股（14.89 亿元）和民营（4.82 亿元）等投资主体，国有机构私募股权基金管理人平均管理规模达20.06 亿元，位居前列。作为国内私募股权和创业投资基金的重要出资人，国有投资机构（包括政府引导基金等）在拓宽企业融资渠道，鼓励创新创业、推进创新驱动发展、支持专精特新中小企业高质量发展，以及促进产业转型升级等方面，发挥了不可或缺的积极作用。随着我国经济的不断发展，国有投资机构的重要性还将不断提升。与此同时，我们也看到，缺乏市场化激励机制与容错机制，长期以来一直是制约国有创投和政府引导基金持续健康发展的主要制度性障碍之一。为了解决

6、这一问题，2016 年 9 月，国务院发布关于促进创业投资持续健康发展的若干意见（国发201653 号），提出“健全符合创业投资行业特点和发展规律的国有创业投资管理体制，完善国有创业投资企业的监督考核、激励约束机制和股权转让方式，形成鼓励创业、宽容失败的6国有创业投资生态环境”，还提出了“探索国有创业投资企业和创业投资管理企业核心团队持股和跟投”的激励措施。2018 年，国务院办公厅在前期部分地区先行先试的基础上，发布了关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知(国办发2018126号)，明确将“推动政府股权基金投向种子期、初创期企业的容错机制”等作为支持科技金融创新的改革举措，在全国更大范围内