【研报】科技行业全市场科技产业策略报告第六十五期：庖丁解牛科创板年报解析专题一TMT板块47家公司-20200510[32页].pdf

1、 1 全市场科技产业策略报告第六十五期全市场科技产业策略报告第六十五期 写在前面：写在前面：科创板开板以来，截止目前共有 101 家企业成功上市，其中有 47 家公司来自 TMT 行业（以半导体和计算机软件公司居多） ，半导体公司基 本覆盖上下游产业链，计算机软件重点集中在云计算、网络安全、智能网联 等细分领域。 科技科技公司公司在科创板占据主要地位， 板块的引领性和示范性凸显。在科创板占据主要地位， 板块的引领性和示范性凸显。 远观整体远观整体：营收增速营收增速 15%+15%+业绩增速业绩增速 35%35%，2 2 家公司超过千亿市值家公司超过千亿市值。 47 家公司 2019 年业绩保持

2、稳定增长，实现营收总计 666.32 亿元，同比增长 15.44%；实现归母净利润 87.96 亿元，同比增长 34.85%。公司规模：公司规模：从市 值看，25 家公司在 100 亿以上，金山办公、澜起科技超千亿；13 家公司营业 收入超 10 亿元， 10 家公司净利润超2 亿， 传音控股和石头科技两项指标均进 入前三甲，传音控股更以 253.46 亿元的营收高居榜首。成长能力：成长能力：2019 年 营收增速在 50%以上高速增长公司共 4家，净利润增速超 50%共有 8 家，传 音控股、石头科技以 172.79%、154.52%的增速远超其他公司。盈利能力：盈利能力： 毛利率全行业中值

3、为 51.31%，31 家企业毛利率在 30%以上，10 家公司达到 70%以上；销售净利率的中值为 19.30%，财富趋势和柏楚电子净利率超过 60%；47 家公司经营性现金净额/归母净利润的中值 78.76%，14 家公司超过 一倍。研发费用：研发费用：从各项费率的中位数来看，公司投入研发最高，占营收 比例为 12.77%。金山办公和虹软科技分别以 37.91%、34.75%持续加码研发力 度；从绝对量看，47 家 TMT公司中研发费用超过1 亿的有 16 家，平均2.88 亿元，其中传音控股、金山办公、华润微、晶晨股份支出超4.6 亿元。 近看细分近看细分：半导体、云计算等集聚科创板，头

4、部公司已然显现半导体、云计算等集聚科创板，头部公司已然显现。科 创板 TMT 有 15 家公司半导体产业链公司，覆盖芯片设计、半导体材料、半 导体设备和 IDM 全产业链一体化等。2019 年，半导体行业公司平均营收为 12.52 亿元， 华润微以营收 57.43 亿元居榜首； 中微公司以 107.51%归母净利同 比增长最快；半导体行业毛利率中值为 46.55%，华峰测控、澜起科技和神工 股份名列前茅，毛利率在 68%以上；15 家半导体行业中 5 家公司研发支出超 过 1.9亿元， 其中华润微和晶晨股份以4.8亿和 4.6 亿领军行业。 科创板TMT 公司中 18 家公司计算机产业链公司，

5、集中在云计算、网络安全、中间件、智 能网联等细分子领域。 计算机行业毛利率中值为 62.11%， 16家公司毛利在50% 以上； 金山办公在营收、 归母净利润和研发费用支出各方面领跑计算机行业， 安恒信息不仅实现了连续增长，还以50.85%居营收增速第一。 一季一季探秘探秘：疫情难挡增长态势，相关行业公司会受到正向影响疫情难挡增长态势，相关行业公司会受到正向影响。受疫 情影响实体经济遭到一定冲击， 但科创板 TMT 行业 47 家公司中有 29 家营业 收入较去年同期实现了增长，11家企业的增长速率在30%以上，总体受疫情 影响的不大。 从 2020Q1 归母净利润增速看， 其中5 家公司实现

6、 1倍以上增速。 其中紫晶存储、睿创微纳、佳华科技逆势增长，以过百的增速位列前三，佳 华科技、紫晶存储归母净利润增速在5 倍以上。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 05 月月 10 日日 庖丁解牛，科创板年报解析专题一：庖丁解牛，科创板年报解析专题一：TMT 板块板块 47 家公司家公司 Tabl e_BaseI nf o 新三板策略报告新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 一文读懂：科创板、创业板、 精选层的异与同 2020-05-08 新三板 IPO 观察：149