汽车行业：钠电新玩家入场锂镍资源布局紧密-20221122（15页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。新能源汽车产业链行业 行业研究|行业周报 本周看点本周看点 LG 新能源签订 6 年长单，采购电池级碳酸锂 SK Nexilis 已开发出用于 4680 圆柱电池的高延伸率铜箔 丰山集团合作众钠科技，推进钠离子二次电池商业化应用 协鑫能科(002015.SZ)：拟参与矿业公司破产重整 华友钴业(603799.SH)：与淡水河谷印尼签署确定性合作协议 锂电材料价格锂电材料价格 钴产品：电解钴（34.45 万元/吨，2.07%）；四氧化三钴（23.0 万元/

2、吨，0.00%）；硫酸钴（6.0 万元/吨，-0.83%）；锂产品：金属锂（294.5 万元/吨，0.17%）；碳酸锂（56.8 万元/吨，0.00%），氢氧化锂（56.0 万元/吨，0.00%）；镍产品：电解镍（20.2 万元/吨，-2.90%），硫酸镍（4.5 万元/吨，3.30%）；中游材料：三元正极（523 动力型 35.0 万元/吨，0.00%；622 单晶型 38.8 万元/吨，0.00%；811 单晶型 40.4 万元/吨，0.87%）；磷酸铁锂（17.0 万元/吨，3.03%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6 万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340 m

3、Ah/g）5.6 万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2m 涂覆 2.5 元/平，0.00%；9+3m 涂覆 2.2 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型 6.4 万元/吨，0.00%；三元型 7.0 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂 27.3 万元/吨，-5.22%）光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整

4、体，旨在长期解决全球能耗难题。新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国 14/15 年起步阶段，全球到 2030 年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，明年欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。建议关注

5、：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地

6、区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2022 年 11 月 22 日 卢日鑫 021-63325888*6118 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣 021-63325888*6119 执业证书编号：S0860520080004 林煜 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓 钠电新玩家入场，锂镍资源布局紧密 看好（维持）电动化趋势延续，产业链合作频现 2022-11-14 解决消费者核心需求，寻找动力电池发展的主旋律：新能源汽车产业链深度报告 2022-11-02 龙头公司业绩向好，多元化一体化布局