【研报】食品饮料行业：政策刺激消费关注受益板块报复性反弹机会-20200330[26页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 政策刺激消费，关注受益板政策刺激消费，关注受益板块报复性反弹机会块报复性反弹机会 本周要点：本周要点： 本周 A 股表现回暖。上证指数收于 2772.20 点，周变动+0.97%，食品饮料板块周变动+5.34%，涨幅领先上证指数 4.38 个百分点。 3 月 27 日，中共中央政治局会议，特别强调要“有效扩大内需” 、“加快释放国内市场需求” ，扩大内需中，特别提出“扩大居民消费，合理增加公共消费” 。我们认为，与食品饮料相关的措施主要有：1、增加消费补贴项目增加消费补贴项目，可通过发放消费券的形式鼓励居民消费，刺激较为直接，但要关注具体受补贴板块；

2、2、继续、继续发展线上新型消费发展线上新型消费，我们认为可以重点关注线上渠道为主的板块表现，例如休闲食品；3、稳步推动生活服务消费恢复正常，、稳步推动生活服务消费恢复正常，我们认为该政策预计主要推动餐饮、物流、服务等行业恢复，间接推动白酒、调味品等板块表现。整体看，随着整体看，随着 3 月中旬开始国内月中旬开始国内复工陆续加快，预计前期受疫情影响复工陆续加快，预计前期受疫情影响，消费抑制明显的板块会出消费抑制明显的板块会出现一定程度报复性反弹，可重点关注现一定程度报复性反弹，可重点关注我们多次强调的调味品（本我们多次强调的调味品（本周周+11.44%） 、） 、啤酒啤酒（+8.68%） 、白酒

3、（） 、白酒（+5.23%）板块）板块表现表现机会机会。 白酒板块白酒板块：近期剑南春和汾酒率先做出今年提价动作。4 月 1 日起水晶剑和珍藏剑建议零售价将调整为 489 元/瓶和 788 元/瓶，此前 3 月 1 日出厂价已经分别上调 25 元/瓶和 30 元/瓶。3 月 27日汾酒品系中大单品玻汾也开始上调开票价与终端价格，开票价平均上调 15 元/件，53 度终端供货价格由原来 480 元/件调至 504 元/件，+5%；42 度终端价格由原来 420 元/件调至 432 元/件，+2.86%，新价格从 4 月 1 日起执行。玻汾这几年作为公司省外“开疆拓土”的重要功臣，当前在公司占比达

4、到 35%左右，本次提价将直接带动公司该板块业务对利润贡献的提升。本月次高端与低端龙头代表产品先后公布提价信息，一定程度上，对疫情影响下的白酒行业带来希望。着眼于中长期，我们认为龙头的核着眼于中长期，我们认为龙头的核心价值不会因为短期外资的买卖，批价的涨跌所影响，心价值不会因为短期外资的买卖，批价的涨跌所影响，需求出现需求出现拐点，未拐点，未来逐渐向好来逐渐向好。白酒龙头长期投资逻辑清晰、不因短期扰动改变，短期的调整是最好的长期布局时点。继续重点看好：茅茅台，五粮液，泸州老窖，今世缘，汾酒，顺鑫农业。台，五粮液，泸州老窖，今世缘，汾酒，顺鑫农业。 大众消费品：大众消费品： 调味品板块调味品板块

5、本周海天味业披露海天味业披露 2020 年目标，收入端年目标，收入端+15%，利润，利润端端+18%，表现出龙头较强的抗风险能力。预计在疫情后，调味品行业的市场份额将进一步向头部企业集中，尤其利好龙头企业。 啤酒板块啤酒板块本周青岛啤酒披露 2019 年报， 结构稳健提升略有加速；费用投放不断优化；多地同时减亏。未来行业&公司改善确定，股权激励增强保障。 啤酒行业基本面向上愈加确定， 从战略方向、 维持维持 买入买入 安雅泽安雅泽 执业证书编号：S1440518060003 吕睿竞吕睿竞 执业证书编号：S1440519020001 纪宗亚纪宗亚 执业证书编号：S1440518100002

6、 陈语匆陈语匆 执业证书编号 S1440518100010 发布日期： 2020 年 03 月 30 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -16%-6%4%14%24%2019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/12020/1/12020/2/12020/3/1食品饮料上证指数食品饮料食品饮料 1 食品饮料食品饮料 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 青岛啤酒青岛啤酒：限制型股票激励计划草案考核目标以净利润增长为核心，要求三个解禁期净利润相对于：限制型股票激励计划草案考核