月酝知风之医健文旅大消费行业：疫后复苏曲折前进细分板块边际变化驱动市场-221108（24页）.pdf

1、月酝知风之医健文旅大消费行业月酝知风之医健文旅大消费行业疫后复苏曲折前进，疫后复苏曲折前进，细分细分板块边际变化驱动市场板块边际变化驱动市场平安证券研究所医健文旅大消费团队2022年年11月月8日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：生物医药生物医药 强于大市（维持）强于大市（维持）新消费新消费强于大市（维持）强于大市（维持）食品饮料食品饮料 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 生物医药：制造业增速回落，生物医药：制造业增速回落，相关相关产产业业事件持续推进事件持续推进。2022前9个月收入端同比下降2.20%，利润总额端同比下降29.30%，相

2、比前8个月降幅稍有收窄。1）10月16日，国家医保局发布关于2022年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品专家审评阶段性成果的公告，即将迎来市场最为关心的竞价环节；2）10月26日，河北省药械平台发布关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知，涉及产品包括输尿导管引鞘、外周血管药物涂层球囊、OK镜、颅内支架等，目前处于信息收集过程；3）10月31日，三明采购联盟山东互联网中药（材）交易中心官网发布三明采购联盟省际中药（材）采购联盟中药饮片联合采购文件（征求意见稿），全国首次中药饮片联采提上日程。新消费：疫后复苏逻辑曲折中前进，重点关注出入境及新消费：疫后复苏逻辑曲折中前进，重点关注

3、出入境及免税。免税。1）酒旅餐饮：酒旅餐饮：国内疫情多点散发，流动受限致酒旅餐饮复苏受持续冲击；建议密切关注防疫政策的边际变化，特别关注出入境政策的边际变化及免税板块的边际改善机会。2）美容护理：美容护理：双十一大促进行时，天猫预售首日淘宝超头主播直播间人气火爆，部分国货品牌在品牌力、产品力支撑下表现亮眼，全期快速增长值得期待；抖音方面国货品牌整体占优，积极关注新渠道增量。3）教育人服：教育人服：K12教培公司股价对政策影响反映已较为充分，目前龙头教培公司已确立战略发展方向，转型逐渐进入正轨，建议积极关注教育龙头公司转型机会。食品饮料：酒水饮料增速回落，茅台批价小幅回食品饮料：酒水饮料增速回落

4、，茅台批价小幅回调。调。9月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为2.7%，较8月增速上涨0.2pct，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为5.5%，较8月下降2.1pct。10月因中秋旺季叠加国庆假期双节来临，名酒价格稳居高位，茅台批价出现小幅回调，主要系旺季发货增加。10月26日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为4.14元/公斤，同比-3.7%，我国原奶价格处于下行通道，未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解。9月啤酒产量环比下降，原材料成本下行，进口大麦价格出现回落，包装原材料中玻璃价格上涨。风险风险提示：提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。（新消费）宏观经济

5、疲软风险；国内疫情反复的风险；行业竞争加剧风险。（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。VXaXnVlYfWhZoOXZjYtU7NaO9PsQmMpNoMkPpOnMeRpOrRbRpOpPvPsPyRxNnNsQ我国医药制造业利润总额增速（截止我国医药制造业利润总额增速（截止20222022年年9 9月月）我国医药制造业主营业务收入增速（截止我国医药制造业主营业务收入增速（截止20222022年年9 9月月）-20%-10%0%10%20%30%40%50%050001000015000200002500030000350001999 2000 2001 2002 2003

6、 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Sep.2022 收入（亿元）增速（%）-40%-20%0%20%40%60%80%100%010002000300040005000600070001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Sep.2022 利润总额（亿元）增速