新能源汽车行业叠片技术路线专题报告：性能优势显著叠片技术渐入佳境-221108（18页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 17 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 性能优势显著性能优势显著，叠片技术叠片技术渐入佳境渐入佳境 新能源汽车行业叠片技术路线专题报告2022.11.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 新能源汽车行业 首席分析师 S1010517080005 刘海博刘海博 机械行业首席 分析师 S1010512080011 李越李越 机械行业联席首席分析师 S1010521010008 吴威辰吴威辰 新能源汽车分析师 S1010521060001 卷绕和叠片是锂电池中段生产的核心环节，相较于卷绕，叠片工

2、艺能更好提升卷绕和叠片是锂电池中段生产的核心环节，相较于卷绕，叠片工艺能更好提升电池性能，在能量密度、安全性、循环寿命等方面具备优势，此前未能大规模电池性能，在能量密度、安全性、循环寿命等方面具备优势，此前未能大规模应用主要受制于生产效率低、工艺控制等问题。目前，主流电池企业均有叠片应用主要受制于生产效率低、工艺控制等问题。目前，主流电池企业均有叠片电池技术路线规划，在方形电池大尺寸趋势下，伴随叠片电池技术路线规划，在方形电池大尺寸趋势下，伴随叠片设备技术进步，叠片设备技术进步，叠片工艺有望得到大规模应用。建议把握三条投资主线：工艺有望得到大规模应用。建议把握三条投资主线：1）GGII 测算目

3、前测算目前叠片机叠片机设备价值量约占中段设备价值的设备价值量约占中段设备价值的 70%，预计预计将直接受益叠片电池需求爆发，推将直接受益叠片电池需求爆发，推荐先导智能、利元亨，建议关注赢合科技；荐先导智能、利元亨，建议关注赢合科技；2）叠片工艺对极片裁切设备要求）叠片工艺对极片裁切设备要求更高，五金模具作为当前主流裁切设备有望受益，未来随着激光裁切设备的技更高，五金模具作为当前主流裁切设备有望受益，未来随着激光裁切设备的技术突破，也有望带来新的增量，建议关注德新交运；术突破，也有望带来新的增量，建议关注德新交运；3）采用叠片工艺的电池）采用叠片工艺的电池生产企业有望提高电池生产效率、提升电池性

4、能、生产企业有望提高电池生产效率、提升电池性能、降低生产成本，推荐宁德时降低生产成本，推荐宁德时代、比亚迪，建议关注代、比亚迪，建议关注欣旺达、欣旺达、中创新航中创新航。电芯叠片是锂电池中段生产的核心环节电芯叠片是锂电池中段生产的核心环节。锂电池制造可统一分为极片制作、电芯组装、电芯激活检测和模组/Pack 封装四大工序，其中，电芯组装属于中段生产环节，主要包括卷绕或叠片、电芯预封装、电芯注液等工序。卷绕是指将制片工序或收卷式模切机制作的极片卷绕成电芯，叠片指的是将模切工序中制作的单体极片叠成电芯。通常来说，卷绕用于方形和圆柱电池，叠片用于方形和软包电池。根据 GGII 测算数据，在锂电设备中

5、，中段设备价值量占比约为 35%，其中，卷绕/叠片机是中段设备的核心，价值量占比约 70%。叠片与卷绕叠片与卷绕的工艺差别主要在的工艺差别主要在模切和极组成型模切和极组成型。在模切工序，传统卷绕采用双边模切，模切极耳间距不等，冲切位置有 Mark 孔进行定位；而叠片采用单边模切，极耳间距相同，会进行等间距切断。在极组成型工序，卷绕正负极片连续，叠片是片状物料，在层数相同的情况下，相较于卷绕电池，叠片电池的极耳数量多一倍，同时隔膜张力几乎为零，孔隙率和原材料保持一致。目前市场上主流叠片机设备路线主要有 Z 字型叠片机、切叠一体机、热复合叠片机和卷绕一体机四种，其中 Z 型叠片目前在国内应用最广泛

6、，热复合叠片机技术难度更高，卷叠一体机涉及到日韩专利，国内应用较少。叠片显著提升电池能量密度和安全性，叠片显著提升电池能量密度和安全性，劣势在于劣势在于效率和工艺控制等方面。效率和工艺控制等方面。和卷绕电池相比，叠片电池具有一定优势：1）更高的体积能量密度上限：）更高的体积能量密度上限：在相同体积的电芯设计情况下，叠片电芯的能量密度高出约 5%左右；2）更稳定的内部更稳定的内部结构结构和更高的安全性和更高的安全性：不存在拐角内应力不均匀问题，每层膨胀力接近，因此可以保持界面平整，内部结构更稳定，同时拐角处受力均匀，断裂风险降低；3）更长的循环寿命：更长的循环寿命：极耳数量是卷绕电池的 2 倍，