汽车半导体行业系列报告：电动化智能化双轮驱动车载半导体拾级而上-221104（58页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、汽车汽车半导体半导体系列报告：电动系列报告：电动化化智能化双轮驱动，车载半导体智能化双轮驱动，车载半导体拾级而上拾级而上 电子行业 证券研究报告证券研究报告/行业行业深度深度报告报告 2022年年11月月4日日 评级：评级：增持增持（维持维持）分析师：分析师：王芳王芳 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120002 Email： 分析师：杨旭分析师：杨旭 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120001 Email： 分析师分析师：赵晗泥：赵晗泥 执业证书编号：执业证书编号：S0740522100004 E

2、mail： 研究助理：张琼研究助理：张琼 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 302 行业总市值(百万元)4,169,963 行业流通市值(百万元)2,339,769 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称简称 股股价价(元元)EPS PE PEG(22E)评级评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 时代电气 62.94 1.42 1.66 2.16 2.53 44 38 29 25 1.8 买入 斯达半导 369.90 2.33 3.56 5.10 6.83 159 104

3、 73 54 2.4 买入 士兰微 34.59 1.07 0.90 1.16 1.57 32 38 30 22 2.8 买入 扬杰科技 55.90 1.50 1.97 2.39 3.14 37 28 23 18 1.0 买入 韦尔股份 81.64 3.78 3.82 5.47 6.72 22 21 15 12 1.0 买入 兆易创新 90.97 3.50 4.75 6.23 8.07 26 19 15 11 0.6 买入 北京君正 73.53 1.92 1.99 2.60 3.39 38 37 28 22 1.8 买入 瑞芯微 78.29 1.44 1.78 2.50 3.32 54 44 3

4、1 24 1.4 买入 圣邦股份 163.41 1.96 3.02 3.90 5.26 83 54 42 31 1.4 买入 纳芯微 358.00 2.21 3.63 5.65 8.50 162 99 63 42 1.7 未评级 思瑞浦 288.48 3.71 3.83 6.65 9.38 78 75 43 31 2.1 未评级 备注：以 2022 年 11 月 4 日收盘价计算 投资要点投资要点 汽车电动汽车电动化化智能化带动半导体价值量显著增长，汽车半导体迈智能化带动半导体价值量显著增长，汽车半导体迈入入新时代。新时代。全球电动化进入加速发展阶段，电动车单车半导体价值量约为传统燃油车 2

5、倍，其中功率半导体贡献主要增量；智能化则带动 CIS、MCU、存储芯片、SoC 芯片等需求量攀升。2021年全球汽车半导体市场规模达 467 亿美元，预计 2025 年将突破 800 亿美元，2021-25 年 CAGR 达 15%。目前汽车半导体市场主要由海外大厂主导，但国产车崛起+国内厂商加快布局带来各细分赛道国产替代机遇，功率半导体、CIS 国产化进程较快，且功率半导体赛道具备较高弹性；车规 MCU、模拟和存储芯片国产化率仍较低，国内厂商大多处于导入窗口期，后续国产替代速度：模拟MCU存储；车规 SoC 方面，华为、地平线等国内厂商在产品和客户方面持续突破，未来高算力、高能效比等高端 S

6、oC 国产化空间较大。功率半导体：功率半导体：电动化核心增量，高成长与国产替代共演绎电动化核心增量，高成长与国产替代共演绎。功率半导体在单车半导体中的成本占比从传统燃油车的 21%提升至纯电动车的 55%。1）IGBT：作为逆变器等系统部件的核心器件，IGBT 需求快速增长。我们测算全球新能源车 IGBT 市场规模将从 2021 年 19.8 亿美元增长至 2025 年 73 亿美元，CAGR 达 38.5%。现阶段市场仍由英飞凌等海外厂商主导，缺芯格局和本土电动车品牌崛起将加速 IGBT 国产替代进程。2）SiC：800V 快充是多数新能源车企布局方向，SiC 凭借性能优势和系统成本优势成为