中国稀土-集团唯一上市平台业绩成长性可期-221102（16页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。xml 中国稀土集团唯一上市平台，业绩成中国稀土集团唯一上市平台，业绩成长性可期长性可期 事件：事件：公司发布 2022 年第三季度报告，2022 年前三季度营业收入31.69 亿元、同比+58.21%，其中 Q3 营业收入 9.68 亿元，同比+125.72%、环比-2.51%。2022 年前三季度归母净利润 3.68 亿元、同比+85.99%，其中 Q3 归母净利润 0.63 亿元，同比+122.50%、环比-53.60%。稀土产品价格上涨助力公司营收大幅增长。稀土

2、产品价格上涨助力公司营收大幅增长。2022 年稀土产品终端需求整体向好，新能源车、工业电机等高景气市场持续增量，而供应端受制于政策指标的供给约束及海外稀土矿进口与废料回收的限制，导致稀土资源供需持续紧张，稀土价格维系高位。2022 年前三季度，氧化镨钕均价 86.5 万元/吨，同比+61.4%；氧化镝均价 250 万元/吨，同比+0.9%；氧化铽均价 1380 万元/吨，同比+69.1%。稀土冶炼指标加速释放，国内稀土采矿和冶炼的两强格局渐成，公稀土冶炼指标加速释放，国内稀土采矿和冶炼的两强格局渐成，公司作为中国稀土集团唯一的上市平台，或持续受益。司作为中国稀土集团唯一的上市平台，或持续受益。

3、2022 年，工信部公布的两批稀土矿产品指标合计 21 万吨 REO，同比增长 25%；两批稀土冶炼产品指标合计 20.2 万吨 REO，同比增长 25%，矿产品指标和冶炼产品指标的增速均较 2021 年进一步提升，国家正加速推动稀土放量。在中国五矿集团公司、中国南方稀土集团和中国稀有稀土股份有限公司合并于中国稀土集团旗下后，国内稀土开采和冶炼指标分配格局出现了由此前的北方稀土独大转变为现在的南北两强的趋势。在 2022 年工信部公布的共两批稀土冶炼总指标中，中国稀土集团、中国北方稀土集团分别拥有矿产品指标的 30%和 67%，分别拥有冶炼分离产品指标的 29%和 64%。2021 年 9 月

4、起，国资委开始实行稀土公司实际控制人战略性重组，公司为国资委新设的中国稀土集团旗下的唯一上市公司。现阶段以冶炼分离及贸易为主，同时不失矿山方面的预期。现阶段以冶炼分离及贸易为主，同时不失矿山方面的预期。五矿稀土集团江华姑婆山稀土矿一期已投产。五矿稀土集团拥有江华姑婆山稀土矿、陇川县龙安稀土矿和三明市中山稀土矿的采矿权。湖南江华县姑婆山稀土矿区面积约 50km2。姑婆山稀土矿区稀土矿的开采分两阶段进行，即设臵为第一期、第二期开采区，面积分别为 11.74km2 和 38.26km2，目前一期项目已于 2020 年 5 月份投产。据五矿稀土江华有限公司江华县稀土矿环境影响评价报告书，江华稀土项目产

5、能为 2000 吨 REO/年，产品为混合稀土碳酸盐。参股矿山探转采相关工作持续推进中。据公司公告，公司还通过华泰鑫拓参股华夏纪元持股的圣功寨稀土矿和肥田稀土矿的探矿权（公司持股比例为Tabl e_Ti t l e 2022 年年 11月月 02 日日 中国稀土中国稀土（000831.SZ）Tabl e_BaseI nf o 公司分析公司分析 证券研究报告 铝 投资评级投资评级 增持增持-A 首次首次评级评级 6 个月目标价：个月目标价：42 元元 股价（股价（2022-11-01）31.72 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）3

6、1,113.80 流通市值（百万流通市值（百万元）元）31,113.80 总股本（百万股）总股本（百万股）980.89 流通股本（百万流通股本（百万股）股）980.89 12 个月价格区间个月价格区间 19.80/50.05 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅%1M 3M 12M 相对收益相对收益 18.93 24.77 6.85 绝对收益绝对收益 20.52 12.96-12.62 覃晶晶覃晶晶 分析师 SAC执业证书编号：S1450522080001 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 -45%-33%-21%-9%3%15%27