1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.18 半导体资本开支半导体资本开支利好洁净室，利好洁净室，国网十五五固投国网十五五固投 4 万亿万亿 Table_Industry 建筑工程业建筑工程业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 建筑工程业财政地产等建筑产业链全景数据库202601112026.01.15 建筑工程业商业航天迎新催化，关注建筑投资机会2026.01.11 建筑工程业以更大力度稳投资，因地制宜拓展低空应用场景20

2、26.01.04 建筑工程业财政地产等建筑产业链全景数据库202512302025.12.30 建筑工程业央企要推进重大基础设施建设，低空经济统计分类印发2025.12.28 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 韩其成(分析师)021-38676162 S0880516030004 郭浩然(分析师)010-83939793 S0880524020002 曹有成(分析师)021-23185701 S0880525040079 本报告导读：本报告导读：台积电预计台积电预计 2026 年资本支出年资本支出 520 至至 560 亿美元增亿美元增 27%37%，亚翔集成母公司单，亚

3、翔集成母公司单 12月合并营业收入同增月合并营业收入同增 165.2%，单四季度合并营业收入同增，单四季度合并营业收入同增 133.7%。投资要点：投资要点：Table_Summary 台积电预计台积电预计 2026 年年资本支出资本支出 520 至至 560 亿美元亿美元增增 27%37%，长鑫、美长鑫、美光、通富发布募资及光、通富发布募资及投资投资计划计划。(1)台积电 2025Q4 营收同增 20.5%，环增 1.9%；税后净利润约同增 35.0%，环增 11.8%。预计 2026 年资本支出520 至 560 亿美元(2025 年资本支出 409 亿美元)。(2)长鑫科技 IPO 拟募

4、集资金 295 亿元，主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM 存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。(3)美光科技 2026 财年资本支出计划从 180 亿美元提升至约 200亿美元。增资主要用于提升 HBM 产能及 2026 日历年 1-gamma 产品供应能力。(4)通富微电拟定增不超 44 亿元用于存储芯片封测、汽车等新兴应用领域封测、晶圆级封测、高性能计算及通信领域封测产能提升。洁净室亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等有望受益，洁净室亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等有望受益，亚翔集成母公司亚翔集成母公司单单12 月合并营收增月合并营收增 165.2%。

5、(1)亚翔集成母公司亚翔工程单 12 月合并营业收入 95.0 亿新台币(折合人民币 21.0 亿元，公布日 1 月 10 日汇率)，同增 165.2%，环比单 11 月增长 11.7%。单四季度合并营业收入 250.8 亿新台币(折合人民币 55.4 亿元)，同增 133.7%，增速较单三季度扩大了 82.8个百分点，环比单三季度增长 1.9%。亚翔集成营收占母公司营收 2024年比例为 37%，2025 年前三季度比例为 26%。(2)亚翔集成 2025 年 4 月新签世界先进 MEP 工程项目，中标金额 31.6 亿元，预计工期到 2027 年9 月。2025 年 7 月新签新加坡机电工

6、程项目，中标金额 15.8 亿元。国家电网国家电网十五五投资预计十五五投资预计 4 万亿元较十四五增万亿元较十四五增 40%，中国电建、中国能中国电建、中国能建是电力建设龙头建是电力建设龙头。(1)1 月 15 日国家电网表示“十五五”期间公司固定资产投资预计 4 万亿元，较“十四五”增长 40%，同时提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。(2)中国电建完成国内 65%以上的大中型水电站建设施工，占据国内抽水蓄能电站 90%的勘察设计市场和 78%的建设份额，PB0.69 倍近十年分位数 19%。(3)中国能建掌握超超临界二次再热发电、百