中国银行：全球大型资管机构发展趋势及启示报告（2022）（17页）.pdf

1、 伦敦经济月刊（伦敦经济月刊（2013年年 1月）月）2013 年年 1 月月 18 日日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：熊启跃 中国银行研究院 电 话：010 -6659 6865 签发人：陈卫东 审 稿：钟红 边卫红 联系人：吕昊旻 电 话：010 -6659 4016 对外公开 全辖传阅 内参材料 2022 年 10 月 31 日 2022 年第 36 期（总第 36 期）全球大型资管机构发展趋势及启示*近年来，以资管机构为代表的非银行金融机构份额快速上升，已成为全球金融体系重要组成部分。本文对贝莱德、摩根大通资

2、管和安联保险资管三家代表性资产管理机构的业务发展特征研究后发现，估值效应成为推动管理资产增长的主要因素。对银行系资管机构而言，母公司的资金引流效应更为突出。交易所交易基金、私人银行和零售基金在资管机构拓展资金来源过程中的重要性持续上升。复制指数、追求绝对收益的被动型投资策略广泛受到青睐。在行业竞争日趋激烈的背景下，资管机构保持了较高的盈利效率，基础管理费仍然是行业最主要的收入来源，但头部机构通过拓展超额投资收益、咨询服务收益等渠道，不断丰富收入来源。未来，加大金融科技资源投入，增加中国、北美市场的业务拓展力度，提高 ESG、另类、养老领域资产配置比例，将成为国际大型资管机构的重要发展趋势。研究

3、院 国际金融评论 2022 年第 36 期（总第 36 期）1 全球大型资管机构发展趋势及启示 近年来，以资管机构为代表的非银行金融机构份额快速上升，已成为全球金融体系重要组成部分。本文对贝莱德、摩根大通资管和安联保险资管三家代表性资产管理机构的业务发展特征研究后发现，估值效应成为推动管理资产增长的主要因素。对银行系资管机构而言，母公司的资金引流效应更为突出。交易所交易基金、私人银行和零售基金在资管机构拓展资金来源过程中的重要性持续上升。复制指数、追求绝对收益的被动型投资策略广泛受到青睐。在行业竞争日趋激烈的背景下，资管机构保持了较高的盈利效率，基础管理费仍然是行业最主要的收入来源，但头部机构

4、通过拓展超额投资收益、咨询服务收益等渠道，不断丰富收入来源。未来，加大金融科技资源投入，增加中国、北美市场的业务拓展力度，提高 ESG、另类、养老领域资产配置比例，将成为国际大型资管机构的重要发展趋势。近年来，我国资产管理行业快速发展，机构实力不断壮大。但与成熟市场国家和机构相比，仍存在一定差距。“十四五”期间，我国应加强顶层设计，加大资产管理业对国家重大战略的支持力度，促进实现资产管理与资本市场良性互动，优化完善监管政策，促进资产管理业稳健发展。一、全球金融机构版图发生结构性变化 近年来，国际金融版图不断演变。2002-2020 年，全球非银行金融机构（不包括保险和养老金）资产规模由 28.

5、1 万亿美元升至 141.8 万亿美元，占全球金融资产比例由 21.3%升至 30.7%。资本市场强劲表现使资产管理机构在金融体系的重要性不断上升。2002-2020 年，其他投资基金、货币市场基金和对冲基金合计规模由 10.9 万亿美元升至 73.0 万亿美元，占全球银行业资产比例由 19.1%升至 41.2%（表 1）。2 2022 年第 36 期（总第 36 期）表 1：全球金融机构的结构变化1 规模（万亿美元）规模（万亿美元）占金融机构总资产比重（占金融机构总资产比重（%）2002 2007 2011 2020 2002 2007 2011 2020 资产合计 131.9 221.9

6、271.0 462.6 100.0 100.0 100.0 100.0 中央银行 4.7 8.4 16.1 38.5 3.5 3.8 5.9 8.3 银行 57.1 95.4 119.8 177.0 43.3 43.0 44.2 38.3 保险 14.9 21.2 24.1 39.2 11.3 9.6 8.9 8.5 养老金 14.2 21.5 24.9 42.4 10.7 9.7 9.2 9.2 其他投资基金其他投资基金 7.7 19.4 22.4 58.1 5.9 8.7 8.3 12.6 自保金融机构2 4.5 9.7 12.6 25.2 3.4 4.4 4.7 5.4 经纪商 3.5