2022年粮油米面行业发展趋势及金龙鱼布局竞争优势分析报告（38页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文正文目录目录 1、千亿粮油米面龙头，业绩稳健增长.5 1.1、粮油米面龙头，拥有诸多知名品牌.5 1.2、大股东实力雄厚，股权激励助力稳步发展.5 1.3、营收稳健增长，规模突破 2000 亿元.8 2、粮油米面行业消费量大，集中度较高.11 2.1、食用油集中度较高，结构升级趋势显著.11 2.2、米、面消费量大，包装类米面集中度持续提升.14 2.3、饲料原料行业需求拉动，带来量价齐升.16 3、品牌、产品、渠道构建强有力规模优势.18 3.1、多品牌矩阵运营，具备较强品牌知名度.18 3.2、产品种类齐全，规模优势下成本管控力强.20 3.3、以

2、直销为主，全渠道网络覆盖各个消费渠道.29 4、布局中央厨房和调味品项目，打造协同优势.32 4.1、大力布局中央厨房，打造协同优势.32 4.2、进军调味品行业，拔高公司利润率.36 图表图表目录目录 图表 1：金龙鱼成立于 1988 年，2020 年在 A 股上市.5 图表 2：公司股权集中，无实际控制人.5 图表 3：公司高管从业经验丰富.6 图表 4：金龙鱼 2022 年股权激励计划激励对象.7 图表 5：2022 年股权激励计划业绩目标.8 图表 6：营收从 2016 年 1335 亿元增至 2021 年 1195 亿元，5 年 CAGR 为 11%.9 图表 7：归母净利润从 20

3、16 年 5 亿元增至 2021 年 41 亿元，5 年 CAGR 为 52%.9 图表 8：扣非归母净利润从 2016 年 1 亿元增至 2021 年 50 亿元.9 图表 9：资产减值、投资收益变动较大.9 图表 10：金龙鱼 2022H1 毛利率为 7.5%.9 图表 11：金龙鱼 2022H1 销售费用率为 2.5%.9 图表 12：金龙鱼 2022H1 管理费用率为 1.4%.10 图表 13：金龙鱼 2022H1 财务费用率为 0.4%.10 图表 14：金龙鱼 2021 年 ROE 为 4.9%.10 图表 15：公司 ROE 受权益乘数和净利率影响较大.10 图表 16：食用油

4、可分为动物油和植物油.11 RVbWvZbWfYnYqQqQnPbR9R6MpNqQpNpNlOmNmMfQmNnO8OqQvMvPmPoMNZpPmO 3 图表 17：食用油消费量从 2013 年 2372 万吨增至 2020 年 2809 万吨，7 年 CAGR 为 2.6%.11 图表 18：我国食用油人均消费量基本稳定,2020 年为 10.4kg/人.11 图表 19：主要桶装食用油零售均价呈上涨趋势.12 图表 20：我国食用油量价增长较为稳定.12 图表 21：小包装植物油中大豆油/调和油/菜籽油/玉米油/花生油 2019 年销量占比 26%/20%/19%/13%/12%13

5、图表 22：小包装植物油中大豆油/调和油/菜籽油/玉米油/花生油 2019 年销售额占比 14%/18%/18%/13%/21%.13 图表 23：2017-2019 年小包装食用植物油销售量中，金龙鱼占比 39.8%/39.8%/38.4%.13 图表 24：2019 年金龙鱼在食用油中市占率为 34%.13 图表 25：小包装食用植物油销售量渠道比重（%）.13 图表 26：我国大米销量从 2008 年 133 百万吨增至 2021 年 156 百万吨，13 年 CAGR 为 1.2%.14 图表 27：我国大米零售价从 2015 年 2.7 元/斤增至 2021 年 2.9 元/斤，6

6、年 CAGR 为 0.5%.14 图表 28：我国小麦销量从 2006 年 103 百万吨增至 2021 年 141 百万吨，15 年 CAGR 为 2.1%.15 图表 29：我国小麦现货价从 2009 年 1888 元/吨增至 2021 年 2622 元/吨，12 年 CAGR 为 2.8%.15 图表 30：我国大米量价波动较小.15 图表 31：我国小麦量价齐升.15 图表 32：金龙鱼 2017-2019 年包装米现代渠道销量份额为 16.4%/17.9%/18.4%.16 图表 33：金龙鱼 2017-2019 年包装面粉现代渠道销量份额为 29.1%/26.5%/26.7%.16