2022年无菌包装行业空间格局及新巨丰竞争优势分析报告（44页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 3 目录目录 公司概况：内资无菌包装龙头公司概况：内资无菌包装龙头.7 发展历程：坚持无菌包装的研发、生产及销售.7 股权架构：客户参股深度绑定，员工持股激励充分.10 财务分析：收入增速领先行业，盈利能力持续向好.12 行业：外资占据主导地位，国产替代有望加速行业：外资占据主导地位，国产替代有望加速.16 产品：无菌包装为液态奶保质的核心，供给创造需求的典范.16 空间：行业随下游乳制品行业扩张稳定增长.18 格局：打破外资垄断，本土品牌崛起.19 行业政策：无菌包装保障国民食品安全，符合国家鼓励发展行业.22 竞争优势：工艺比肩外资、价格低、客户优质竞争优

2、势：工艺比肩外资、价格低、客户优质.23 以技术、成本、产能三大优势引领国产替代.23 大客户驱动成长，新客户拓展有望超预期.27 产品结构持续优化，减产品结构持续优化，减缓原料压力缓原料压力.31 预期产品结构高端化及规模效应下盈利能力稳中有升.31 成本端受原材料价格波动影响较大.32 募投项目助力产能扩张，拓宽产品品类募投项目助力产能扩张，拓宽产品品类.34 4 插图目录插图目录 图 1：2014-2021 公司营业总收入及增速.7 图 2：2014-2021 公司归母净利润及增速.7 图 3：2016-2021 毛利率及净利率.7 图 4：2016-2021 三费率.7 图 5：新巨丰

3、发展历程.8 图 6：公司分品类营业收入.9 图 7：公司分品类营业收入占比.9 图 8：公司液态奶及非碳酸饮料无菌包装相关营收.9 图 9：公司液态奶及非碳酸饮料无菌包装占比.9 图 10：2015-2021 年前五大客户占比.10 图 11：2019-2021 年前三大客户占比.10 图 12：新巨丰股权结构（IPO 后）.11 图 13：2015-2021 年新巨丰和可比公司营业总收入对比.12 图 14：2015-2021 年新巨丰与可比公司营收 CAGR 对比.13 图 15：2015-2021 年新巨丰和可比公司营收同比增速对比.13 图 16：2019-2021 年新巨丰毛利率与

4、可比公司对比.13 图 17：公司枕包、砖包、钻石包毛利率.13 图 18：新巨丰与可比公司期间费用率对比.14 图 19：新巨丰与可比公司销售费用率对比.14 图 20：新巨丰与可比公司管理费用率对比.14 图 21：新巨丰与可比公司归母净利润对比.15 图 22：新巨丰与可比公司 2015-2021 年归母净利润 CAGR 对比.15 图 23：公司净利润现金含量及销售收现比.15 图 24：公司应收账款、存货周转率.15 图 25：公司 ROE 与可比公司对比.16 图 26：2019-2021 年公司杜邦分析.16 图 27：无菌包装行业上下游.16 图 28：中国无菌包装销售量及 C

5、AGR.18 图 29：我国常温液态奶无菌包装使用量.18 图 30：2019 年全球无菌包装人均消费量.18 图 31：利乐集团无菌包装全球市占率.19 图 32：利乐集团营收体量.19 图 33：2019 年利乐中国及海外业务相关收入.20 图 34：2019 年利乐中国业务构成，以液态奶为主.20 图 35：无菌包装材料组成示意图.20 图 36：不同品牌无菌包装上均贴有利乐 logo.21 图 37：Intel 鼓励采用其技术的会员使用“Intel inside”徽标.21 图 38：2019 年我国无菌包供应商销售量市占率.22 图 39：2020 年国内液态奶市场无菌包装供应商销售

6、量市占率.22 图 40：公司研发费用及研发费用率.24 图 41：2021 公司生产与技术人员及占公司总人数比例.24 图 42：公司良品率不断提升.25 5 图 43：公司退换货比率下降.25 图 44：各公司无菌包装单价对比.26 图 45：各公司无菌包装毛利率对比.26 图 46：2016-2021 年公司产量及销量.26 图 47：2016-2021 年公司产能利用率和产销率.26 图 48：2017-2020 年伊利、蒙牛及其他公司无菌包装使用量.27 图 49：2017-2020 年无菌包装液态奶行业市场份额.27 图 50：伊利液体乳相关营收及增速.28 图 51：伊利液体乳相