远场电商行业系列之电商出海专题报告：聚焦互联网巨头海外布局探寻新增量-221028（80页）.pdf

1、国海证券研究所评级：推荐(维持)证券研究报告2022年10月28日海外1远场电商系列之电商出海专题报告聚焦互联网巨头海外布局，探寻新增量陈梦竹(证券分析师)张娟娟(联系人)罗婉琦(联系人)S0350521090003S0350121110013S 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相关报告快手-W（1024.HK）2022Q3财报前瞻：流量端增长稳健，广告短期承压（买入）*海外*陈梦竹2022-10-21京东集团-SW（9618.HK）2022Q3业绩前瞻：收入显韧性，利润有望持续改善（买入）*海外*陈梦竹2022-10-20阿里巴巴

2、-SW（9988.HK）FY2023Q2业绩前瞻：核心电商环比改善，降本增效助推利润释放（买入）*海外*陈梦竹2022-10-19腾讯控股（0700.HK）2022Q3财报前瞻：游戏短期承压，广告逐步回暖，利润环比继续改善（买入）*海外*陈梦竹2022-10-18短视频电商专题报告：GMV和货币化率长期天花板和增长逻辑探讨（推荐）*海外*陈梦竹2022-10-09相对恒生指数表现表现1M3M12M海外-19%-38%-56%恒生指数-11%-25%-40%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%恒生指数互联网科技 TVcZiYkZfWnXrRXZjYoZ8O8Q6Ms

3、QoOpNoMfQmNnNjMtQoP6MmNqRxNpOrPwMtPsP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2022/10/27EPSPE投资评级股价（港元）20212022E2023E20212022E2023E09618.HK京东集团-SW157.10-1.143.236.4244.822.5买入09988.HK阿里巴巴-SW64.852.844.284.4721.014.013.4买入PDD.O拼多多53.111.44.55.570.721.217.5买入资料来源：Wind资讯

4、，国海证券研究所，注：阿里巴巴2021年对应FY2022财年、拼多多股价单位为美元 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点核心观点本篇报告本篇报告作为远场电商系列报告，围绕电商出海之互联网巨头海外布局视角展开作为远场电商系列报告，围绕电商出海之互联网巨头海外布局视角展开，尝试回答三个核心问题：，尝试回答三个核心问题：1 1）当前互联网巨头电商出海的大环境如何？当前互联网巨头电商出海的大环境如何？2 2）全球各电商市场的）全球各电商市场的出海发展潜力如何？出海发展潜力如何？3 3）中国互联网巨头海外电商布局如何？）中国互联网巨头海外电商布局如何

5、？一、一、当前互联网巨头电商出海的大环境如何？当前互联网巨头电商出海的大环境如何？机遇与挑战并存机遇与挑战并存（1 1）机遇机遇&挑战挑战：1 1）机遇：机遇：趋势上：在大数据、人工智能等技术的应用赋能下电商出海从“产品出海”跨入“品牌出海”新时代；政策上：“一带一路”沿线成为新蓝海，RCEP拉动亚太消费市场扩容升级；需求端：全球疫情催化下，C端和B端线上消费需求齐提升；基础设施完善：截至2021年12月我国海外仓数量已超过2,000个，总面积超过1,600万平方米；跨境支付行业生态完善，中国第三方跨境支付市场规模2022年有望提升至约1.3万亿元。2 2）挑战：挑战：海运费、关税、汇率的不确

6、定性带来成本压力，压缩利润空间。（2 2）模式对比：模式对比：1）第三方跨境平台模式 VS 独立站模式：独立站品牌效应更强，2021年中国跨境电商独立站市场规模上涨到1.1万亿元、独立站总数约20万个，预计独立站市场份额将从2021年的26%上升至2025年的41%，成为跨境电商的重要渠道；2）精品电商模式 VS 泛品电商模式：精品模式产业链参与度高，吸引客户留存。二二、全球各电商市场的出海发展潜力如何全球各电商市场的出海发展潜力如何？东南亚东南亚、拉美新兴蓝海增速快拉美新兴蓝海增速快（1 1）全球电商市场总览：全球电商市场总览：1）整体：全球电商零售增长速度趋缓，根据eMarketer机构2