NIFD：2022Q3股票市场报告（13页）.pdf

1、股票市场NIFD季报主编:李扬尹中立2022 年 10 月NIFD季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、特殊资产行业运行等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度 2 月份发布。I 美联储加息对 A 股市场产生冲击 摘摘 要要 2022 年第三季度全球股

2、市普跌，影响全球股市波动的主要因素是美联储的加息预期。2022 年 7 月初至 8 月中旬，市场预期本轮美联储加息进程即将接近尾声，在此预期下，股票市场出现反弹。但 8 月中旬美联储官员不断释放鹰派言论，纠正市场预期，股票市场再次进入下跌趋势。新能源汽车等“赛道股”出现明显回落，IPO 融资提速以及新股破发率上升对二级市场的科技股价格产生明显压制。在美联储快速加息的冲击下，全球金融市场的估值体系面临重新调整，金融风险骤增。我国股票市场也难以例外，2022 年第四季度 A 股市场需要谨防出现“黑天鹅”事件。本报告负责人：本报告负责人：尹中立 本报告执笔人：本报告执笔人：尹中立 国家金融与发展实验

3、室高级研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场股票市场 银行业运行 保险业运行 特殊资产行业运行 目 录 一、2022 年第三季度股市运行回顾.1（一）欧美主要股指先涨后跌，出现倒 V 型走势，A 股持续回落 1（二）热门“赛道股”退潮，各行业指数表现均较弱.2（三）新股发行加速，股价破发比例上升.5 二、美联储快速加息对 A 股市场的影响正在显现.6 三、市场分析：继续关注美联储加息及其预期对 A 股市场的影响.9 1 一、2022 年第三季度股市运行回顾（一一）欧

4、美主要股指先涨后跌，出现倒欧美主要股指先涨后跌，出现倒 V 型走势，型走势，A 股持续回落股持续回落 2022 年第三季度全球主要股指均出现下跌，按照下跌幅度排序，依次为俄罗斯 RTS、香港恒生指数、深证创业板指数、深证成分股指数、台湾加权指数、上证综合指数、韩国综合指数、道琼斯指数、德国 DAX 指数（见图 1）。除了俄罗斯股市之外，A 股主要指数和 H 股指数均在跌幅榜前列。图图 1 全球主要股指全球主要股指 2022 年第年第三三季度涨跌幅排名季度涨跌幅排名 数据来源：Wind，截至 2022 年 9 月 30 日。尽管 2022 年第三季度全球主要股指只是微跌，但欧美股市波动幅度较大，

5、经历了一轮强势反弹又快速回落的过程，呈现出典型的抛物线走势。以道琼斯指数为例，7 月 14 日的收盘点位是 30630 点，之后持续反弹至 8 月 16 日的高点34152 点，整整一个月的时间道琼斯指数反弹了 11.4%。而从 8 月中旬开始，道琼斯指数再度开启了下跌趋势，一直持续到 9 月末的 28725 点，这期间道琼斯指数下跌了 15.9%。究其原因，第三季度欧美股市的波动与美联储加息及加息预期直接相关。2022 年 7 月中旬以后，美国经济出现了衰退的信号，市场预期本轮美联储的加息周期即将进入收尾阶段，在此预期下，欧美主要股指出现较大力度的反弹。但9 月中旬美国劳工统计局数据显示，美

6、国 8 月 CPI 同比增长 8.3%，高于市场预期，并且先后有数位美联储官员向市场传递鹰派的信息，公开纠正市场预期，强调美联储加息的行动将持续。于是，主要股指应声回落，9 月末的收盘点位低于6 月的最低点。-30%-20%-10%0%10%20%2 如果把统计区间扩大到 2022 年前三季度，则 A 股指数的表现与欧美主要股指的表现基本一致（见图 2）。其中，上证综合指数下跌 16%，下跌幅度低于欧美主要股指，但创业板指数下跌幅度达到 31.1%，下跌幅度仅次于俄罗斯 RTS 指数（-33.8%）和美国纳斯达克指数（-32.8%）。图图 2 全球主要股指全球主要股指 2022 年年前三前三季