汽车行业国产替代专题分析报告：自主安全可控汽车供应链有哪些国产替代机会？ -221026 （38页）.pdf

1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点：1.从空悬、汽车座椅、主动安全、被动安全、轮胎、控制器、轴承、感知算法和微电机角度分别分析了当前国产化程度。2.分析了自主企业进行国产替代的优势和困局。3.对较大受益于国产替代进程的各关节公司进行了分析。苏晨苏晨 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522010001 陈传红陈传红 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522030001 邱长伟邱长伟 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130521010003 自主安全可控，汽车供应链有哪些国产替代机自主安全可控，汽车供应链有哪些国产替

2、代机会？会？基本结论基本结论 行业策略行业策略：坚定看好后市行情，电车产业链坡长雪厚，目前全球电动车渗透率仅 10%左右，成长性十足；结构看，这轮是自主车超级崛起周期，趋势不可逆，短期悲观预期已经充分定价。选股上看，电池产业链：围绕个股成本和产品竞争力，配置低成本优势龙头；零部件：关注特斯拉供应链、被动安全、微电机等各赛道龙头；整车：关注车型周期向上的比亚迪等。行业观点行业观点 “二十大”报告再次重点强调产业链供应链安全。“二十大”报告再次重点强调产业链供应链安全。“二十大”报告强调高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，需要统筹发展和安全，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。世界百

3、年未有之大变局，外部环境不确定性加大，产业链供应链安全重要性凸显。底盘：底盘：1）空悬：空悬：目前空压机国产化率达 60%+。受益于国内企业产品成本低+服务响应快，未来国产化率有望快速提升，受益公司：中鼎股份、保隆科技。2）制动：）制动：21 年线控制动国产化率不到 1%。受益于芯片紧缺，外资供应商产能不足+国内企业开发费用较低，未来国产化率有望快速提升，受益公司：伯特利、亚太股份。座舱：座舱：1）座椅：）座椅：据 Marklines，2021 年全球座椅市场 CR5 约 78%，均为外资企业。受益于国内企业的人工成本更低+响应速度更快，未来国产化率有望快速提升，受益公司：继峰股份、天成自控、

4、上海沿浦。2）被动安全：被动安全：目前国产化率预计 10%，受益于自主车企份额提升+国产企业成本优势，未来国产化率有望快速提升，受益公司：松原股份。3）微电机：）微电机：目前国产化率约 40%-50%（扣除德昌电机估计15%），微传动国产化率估计中鼎拓普；锻铝：拓普中鼎索密克；钣金：中鼎拓普、索密克。国内企业技术综合竞争优势明显。2）成本相比国外企业更低：国内人工等成本低，产品价格竞争优势明显。图表图表5：国内外金属悬架供应商、主要客户及主要产品国内外金属悬架供应商、主要客户及主要产品 供应商供应商 客户客户 产品产品 国内供应商 中鼎股份 比亚迪等 底盘轻量化总成 拓普集团 特斯拉、一汽、北

5、汽、吉利等 悬架臂、副车架 亚太机电 五菱宏光等 悬架系统/模块 万安科技 小鹏 G3、五菱宏光等 悬架系统/模块、副车架 伯特利 雪佛兰、通用等 悬架系统/模块、悬架臂 上海汇众 上汽大众朗逸、途安、斯柯达明锐等 悬架系统/模块、副车架 弗迪科技 比亚迪海豚等 悬架臂、副车架 富奥汽车零部件 大众宝来、奥迪、华晨宝马 5 系等 悬架臂、副车架 合资/国外供应商 索密克 大众、捷豹路虎、通用等 悬架臂、球头总成等 马瑞利 理想 one 等 悬架系统/模块 天纳克 奥迪等 悬架系统/模块 武藏精密 东风本田等 悬架系统/模块 普利司通（常州）东风日产等 悬架系统/模块 本特勒 华晨宝马等 悬架系

6、统/模块 日立安斯泰莫 东风本田、广汽本田等 悬架臂 博格华纳 东风雷诺等 悬架臂 海斯坦普 长安福特等 悬架臂 卡斯马 蔚来 ES8 等 副车架 爱信佛山 广汽丰田等 副车架 来源：各公司公告，国金证券研究所 空悬集成：核心零部件自制是关键，软硬件解耦带来国产化率大幅提升。国内企业再系统测试、软件系统能力弱于外资，目前市场由外资主导，主要有采埃孚（威伯科）、大陆（康迪）、天纳克等。国内企业中，孔辉汽车的悬架系统已获得东风岚图 2 个车型定点，但后期市场开拓较难，主要系国产替代专题分析报告-8-敬请参阅最后一页特别声明 核心零部件自制率不高。随着软硬件解耦以及国产公司硬件自制化能力提高，我们预