【研报】医药生物行业：假如 2019~nCoV将与人类长期共存-20200216[16页].pdf

1、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 行 业 行 业 研 究 研 究 行 业 研 究 周 报 行 业 研 究 周 报 假如假如 2019-nCoV 将将与人类长期共存与人类长期共存 医药生物 投投资摘要资摘要： 市场回顾：市场回顾： 本周（2020.02.10-2020.02.16）收盘，上证指数、深证成指、创业板指周涨 幅分别为 1.43%、2.87%、2.65%，申万医药生物指数则下跌 1.75%，为 28 个申万一级行业涨幅第 27 位。本周医药生物板块股票涨幅前五名依次为博瑞 医药

2、（63.74%） 、 英科医疗 （21.80%） 、 基蛋生物 （19.99%） 、 兄弟科技 （17.67%） 、 金达威（15.37%） ；跌幅前五名依次为海王生物（-26.78%） 、四环生物 （-27.10%） 、 奥美医疗 （-27.50%） 、 南卫股份 （-28.55%） 、 阳普医疗 （-29.47%） 。 特别，我们先前提及的海王生物、四环生物、南卫股份、奥美医疗、阳普医疗 这些可作为情绪旗帜的疫情主题标的走弱， 可以看做是本轮医药板块疫情引发 的情绪性机会即将结束的迹象，后续医药板块投资将重归板块、细分领域、个 股本身的长期逻辑。 每周一谈：每周一谈：假如假如 2019-n

3、CoV 将与人类长期共存将与人类长期共存 1、WHO 对新冠病毒的对新冠病毒的警告升级警告升级。世界卫生组织警告称，新冠状病毒对世界 是一个“非常严重的威胁” ，由于潜伏期病例大量输出，新冠肺炎疫情在世界 主要城市将不可避免地存在自主暴发的可能性。 新冠病毒或将加入目前在人类新冠病毒或将加入目前在人类 当中流行的四种冠状病毒当中流行的四种冠状病毒中中（229E、OC43、NL63 和 HKU1） ，成为第五种流，成为第五种流 行性冠状病毒，并可能像流感一样每年卷土重来行性冠状病毒，并可能像流感一样每年卷土重来。 这种风险主要与以下这些因素有关： 新型冠状病毒本身传染性强和毒力相对 SARS 和

4、 MERS 较弱，增大与宿主长期共存的机遇；存在无症状感染者； RNA 病毒天生具备较高变异能力；近期疫情扩散后进入的部分海外国家近期疫情扩散后进入的部分海外国家 公共卫生防控能力较差公共卫生防控能力较差， 特别特别以新加坡为代表的、 位于国际交通枢纽的国家以新加坡为代表的、 位于国际交通枢纽的国家应应 对措施过于不积极对措施过于不积极，出人意料，出人意料，已开始已开始为疫情防控带来新的变数为疫情防控带来新的变数。 2、长期而言，长期而言，假如假如病毒阶段性再现，病毒阶段性再现，特效疗法与疫苗特效疗法与疫苗的的开发开发就真将成为最后就真将成为最后 的防线的防线。 我国抗病毒药物领域的研发可能也

5、将由此加速。 尝试性疗法验证方面， 目前，科研攻关组已聚焦到磷酸氯喹、伦地西韦、法匹拉韦等少数药物，发现 部分药物已初步显示出良好的临床疗效； 而采用治愈患者恢复期血浆用于重症采用治愈患者恢复期血浆用于重症 患者治疗患者治疗的尝试同样已取得一定成果。疫苗研制方面，当前部分疫苗品种已经 进入动物试验阶段。 投资策略投资策略： 疫情发酵导致的医药板块龙头公司的高确定性交易性建仓机会已陆 续结束。假定当前医药板块趋势不改，在以恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药、 迈瑞医疗等为代表的细分领域龙头公司整体估值高企的情况下， 对于受投资方 向和策略制约，要求必须有足够医药持仓比例、同时追求相对收益的投资者， 可

6、关注以下两类博弈性机会：基本面无忧的最强一线标的可能的补涨机会， 例如从估值角度（以 PE-TTM 为准） ，通策医疗（70.89）向爱尔眼科（94.69） 对标，迈瑞医疗（63.99）向恒瑞医药（82.83）对标；一线标的估值高企， 让二三线标的可能存在估值提升的跟涨机遇，它们至少包括普洛药业、丽珠集 团、复星医药、康弘药业、乐普医疗、科伦药业。 风险提示风险提示：医药板块整体估值过高，估值回归均值的压力将影响医药板块现 阶段投资回报；假如疫情导致我国宏观基本面超预期下跌，在基本面回复之 前，市场整体将面临调整风险。 评级评级 增持增持（维持维持） 2020 年 02 月 16 日 曹旭特