汽车行业深度报告：“蒙特雷”产业链全梳理-221023（19页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题|汽车 http:/ 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车 报告日期：2022 年 10 月 23 日 “蒙特雷”产业链全梳理“蒙特雷”产业链全梳理 行业深度报告行业深度报告 投资要点投资要点 保供保供+需求扩张引起海外建厂需求需求扩张引起海外建厂需求 美国电动化产生了配套供应链扩张的需求，特斯拉、福特、Rivian、Lucid 等车企产能扩张，例如特斯拉德州工厂当前产能近 2000 辆/周，未来 Model Y 单一车型的规划年产能达 50 万辆，Cybertruck 计划 2023 年交付生产。同时通胀削减法案的推出向中国零部件企业发出了在海外建厂的“信号

2、弹”。墨西哥汽车是美国汽车生产的“后花园”墨西哥汽车是美国汽车生产的“后花园”，在墨西哥建厂具有天，在墨西哥建厂具有天然优势然优势 墨西哥汽车产业链成熟，且主要用于出口美国。据 AMIA 数据，墨西哥为全球第七大汽车生产地，第五大零部件生产国，汽车行业在 FDI 中占比近 20%。同时，墨西哥建厂兼具成本端的性价比，相比于美国，墨西哥生产的工人成本可以降低超 30%；相比于欧洲，墨西哥电价较为稳定。蒙特雷与三大工业区接壤，距离德州奥斯丁蒙特雷与三大工业区接壤，距离德州奥斯丁 618 公里公里 墨西哥汽车相关产业主要分布在五大地区，其中新莱昂州-蒙特雷（Nuevo Leon-Monterrey）

3、、普埃布拉州（Puebla）以及 El Bajo 工业区的第一产业为汽车。在汽车产业上，蒙特雷拥有 50 个主要工业园区，分布在五个工业区；在地理位置上，新莱昂州与德州相连，蒙特雷距离特斯拉德州工厂 618 公里，且与其他三大汽车工业区接壤。特斯拉国内产业链配套率达特斯拉国内产业链配套率达 95%，有望在北美复制中共供应链，有望在北美复制中共供应链 特斯拉中国产能快速爬坡，在三年内年产能从 15 万辆提升至 100 万辆，中国供应商凭借着强响应能力、强开发能力，特斯拉中国国产化率达 95%，我们认为在墨西哥有望复刻中国产业链。风险提示风险提示 海外建厂推进情况不及预期；海外地缘因素影响产销等。

4、投资建议投资建议 蒙特雷是墨西哥的第三大城市，兼具产业链及距离优势，公告信息显示已在MTL（蒙特雷）布局公司如下：拓普集团、金力永磁、三花智控（家电组）、立中集团、东山精密、祥鑫科技、岱美股份、银轮股份，主要针对新能源汽车及机器人产业链。重点推荐拓普集团、重点关注金力永磁、三花智控（家电组）、立中集团、东山精密、祥鑫科技、岱美股份、银轮股份。行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：施毅分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 研究助理：何冠男研究助理：何冠男 相关报告相关报告 1 今明两年电动车政策比对行业专题报告 2022.10.17 2 9 月新能源零售渗透率31.8%

5、，疫情扰动下金九演绎9 月销量专题报告 2022.10.16 3 【浙商汽车】周观点：8 月新能源批发渗透率约 30%，期待金九银十 0912 2022.09.12 行业专题 http:/ 2/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 供应链安全供应链安全+电动化扩展，海外建厂成为趋势电动化扩展，海外建厂成为趋势.4 1.1 美国通胀削减法案颁布，加强保供预期.4 1.2 北美电动化提速，零部件供应需求增加.5 2 墨西哥汽车是美国汽车生产的墨西哥汽车是美国汽车生产的“后花园后花园”.6 2.1 墨西哥：汽车生产成本低，已成为全球第七大汽车产地.6 2.2 墨西哥形成汽车产

6、业集群，三大区域第一产业为汽车.8 2.3 蒙特雷兼具距离近及汽车产业链完善的优势.11 3 中国零部件开始实现进口替代中国零部件开始实现进口替代.12 3.1 特斯拉中国国产化率超 95%.12 3.2 蒙特雷产业链实现在墨西哥的中国产业群.15 4 风险提示风险提示.18 FYjWgYlVzWkUgVuZjWlXaX9PcMbRtRoOnPoMiNmNmMlOpNsP7NpPzQxNoNsONZrNuM行业专题 http:/ 3/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录图表目录 图 1：2022Q1Q3 美国新能源车销量（辆）.5 图 2：2022Q3 特斯拉全球产能分布.6 图