科尔尼：动力电池关键进行时（2022）（13页）.pdf

1、动力电池关键进行时 Photo by Rachael Rinchiuso Kearney,Chicago随着全球新能源车销量驶过“拐点”、进入快速上升期，动力电池的需求也正在迎来强劲增长。我们看到在新一轮动力电池产能扩张的背后，不仅是量的飞跃，更是结构上在全球各主要新能源车市场的“再布局”。欧洲、美国都在不断提高新能源产业链的本地化发展和自给率，中韩电池玩家不仅将迈入真正的全球化阶段，还将面临来自欧美本土电池“新势力”的全新竞争。与此同时，科尔尼认为，产能扩张并不会迅速引发动力电池产品的同质化及整个行业被拖入红海竞争。未来 5 年内动力电池行业仍存在显著的技术门槛，技术仍是动力电池行业的核心竞

2、争要素。能够不断革新技术、坚持正确技术路线的电池企业，将保持领先，也将获取超过行业平均的利润。?IHS Markit?LMC?1?(CAGR 21-26)?37%45%50%38%04008001,2001,6002,000170?171862202419982225?26?20162188423431153661,9511,1766241,511 单车带电量增加：从增速来看，动力电池需求增长将快于新能源车销量增长，主要受单车带电量增加的影响。新能源汽车续航日渐增加，部分车企已发布续航里程超千公里产品，电池组容量相应增大，预计 2026 年单车电池容量将达到 2021 年的 1.61.8 倍。

3、其中美国大容量特征尤为显著，主要受美国市场 SUV 及皮卡占比较高影响。近年来动力电池产业呈现井喷式发展，预计 2026 年需求量将达到 2021 年的 5 倍，复合增速约 40%，（见图 1）主要受两大驱动因素影响：新能源汽车销量增长：受各国新能源政策引导、基础设施日益完善、新能源 TCO 优势日渐凸显，以及各大车企激进的新能源战略推动，预计未来 5 年新能源车销量将保持 28%的增速。中、欧新能源销量依旧处于世界领先水平，而美国市场在拜登政府和本国车企的积极推动下，实现低位高增。一、全球动力电池市场3动力电池关键进行时?2?58%?18%?65%24%?53%47%43%24%55%58%

4、02040608010020200%18%2%20212026E 日韩企业：相比较中国企业，以 LG、三星 SDI 和 SK 创新为代表的韩国动力电池企业技术起步早，全球布局具备先发优势，而当下韩国企业紧抓全球新能源猛增机遇，进一步谋划全球扩张，欲巩固领先地位。反观以松下为代表的日本企业，在当前“扩产潮”中逐渐落后于中韩企业，一定程度上是由于日本车企在技术路线选择上对动力电池普遍采取保守或迟缓的态度，而动力电池供应商也放缓了扩张计划，而这或将使中日韩“三足鼎立”局面逐渐转为中韩“双雄对决”新格局。欧美“新势力”：在各国政府对于动力电池积极的政策推动下，以 Northvolt,、Verkor、特

5、斯拉等为代表的欧美动力电池“新势力”异军突起，预计 2026 年该类玩家将占据全球动力电池产能的 18%。其中 Northvolt 欧洲在建电池厂总产能达 70GWh，并已获取宝马、大众等领先企业订单。为承接爆发式的增长需求，动力电池企业开始加速扩张，行业迎来“扩产潮”，预计 2026 年动力电池产能将扩大至2021 年的 5.7 倍。而从目前电池行业主要玩家来看，可以划分为中国、日韩以及欧美“新势力”三大类（见图 2）。中国企业：随着中国动力电池企业竞争力的增强，以宁德时代、国轩高科、比亚迪为代表的中国企业宣布全球建厂计划，部分工厂已处于动工状态，预计 2026 年中国企业将占据全球动力电池

6、产能的 58%。长期以来，国内生产的成本优势是助力中国动力电池企业畅销全球的核心竞争力，综合来看，中国比美国、欧洲等地区制造成本低近 20%(见图 3）。但随着欧美各国为降低对外国供应商的过度依赖、形成属于自己的新能源产业链，纷纷出台政策推进动力电池本土化生产，中国动力电池企业必须走出国门、迈出全球化布局的有力一步。其中欧洲正在计划推出一项政策，即 2027 年后，若动力电池企业使用本土生产的原材料比例达不到 65%，将额外增加10%的税收，这无疑会降低中国企业的成本优势，而深化海外布局是关键的破局之路。但也不得不看到，当前欧洲动力电池行业仍处于培育期，产业链本土化存在一定短缺，同时当地制造成