威海银行：立足威海增长可观-221014（16页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 15 页页起起的免责条款的免责条款和声明和声明 立足威海，增长可观立足威海，增长可观 威海银行（09677.HK）首次覆盖报告2022.10.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席分析师 S1010519060001 联系人：林楠联系人：林楠 威海银行近年来经营质效改善明显，经营业绩维持较快增长，资产质量亦呈现威海银行近年来经营质效改善明显，经营业绩维持较快增长，资产质量亦呈现改善趋势，体现公司稳健经营思路，中长期可望在区域

2、内保持竞争优势并逐步改善趋势，体现公司稳健经营思路，中长期可望在区域内保持竞争优势并逐步改善业绩水平。改善业绩水平。威海银行经营覆盖山东全省，规模稳步扩张威海银行经营覆盖山东全省，规模稳步扩张。1）经营布局领先，拓展综合化经）经营布局领先，拓展综合化经营：营：威海银行是首家分支机构覆盖山东 16 地级市的城商行，亦率先设立金融租赁子公司拓展综合经营业务；2）背靠大型国企集团，股权结构稳定：）背靠大型国企集团，股权结构稳定：控股股东山东高速集团资产规模达到 1.25 万亿，为区域内大型基建领域投资控股公司，且长期作为威海银行控股股东，持续支持公司高质量展业；3）规模扩张提速）规模扩张提速：202

3、0 年 IPO 后，2020/2021 年资产规模分别同比+19%/+14%，较 2018/2019年提升明显，截止 2022 年中威海银行资产规模达到 3327 亿。利息业务：利息业务：聚焦存贷，息差回升聚焦存贷，息差回升。1）聚集存贷业务，对公仍占主导：）聚集存贷业务，对公仍占主导：2022 年中，贷款/存款分别占据生息资产/计息负债的 53%/76%，最近三年增量贷款/存款占增量资产/负债比重均超过 50%，公司贷款/存款分别占贷款/存款总量的73%/55%，反映对公业务仍是公司存贷的主要来源，同时积极发力零售转型，零售贷款/存款占比均提升明显。2）结构优化定价提升，息差企稳回升：资产端

4、，）结构优化定价提升，息差企稳回升：资产端，贷款收益率由 2018 年的 5.12%提升至 2022 年上半年的 5.51%，与公司积极发力小微/零售业务有关，同时贷款占比提升下，拉动生息资产收益率由 2018 年的 4.42%提升至 2022 年上半年的 4.86%；负债端负债端，积极压降同业负债/债券成本，计息负债成本率由 2018 年的 2.93%下降至 2022 年上半年的 2.74%；综合综合之下之下，净息差由 2018 年的 1.18%大幅提升至 2022 年上半年的 2.14%，利息业务盈利水平改善明显。非息业务：发力代销，中收增长可观非息业务：发力代销，中收增长可观。2018

5、年-2021 年中收 CAGR 高达 101%，2022 年上半年手续费及佣金净收入仍实现同比+7%，占营收比提升至 9%。公司积极拓展基金/理财产品代销，代理收入由 2018 年的 0.59 亿增长至 2021 年的 2.37 亿，2022 年上半年，资本市场波动下代理收入仍同比+24%，反映公司代销业务基本盘稳健。资产质量：资产质量：加大拨备夯实力度，风险抵补能力提升加大拨备夯实力度，风险抵补能力提升。1）风险指标稳定向好，逾）风险指标稳定向好，逾期贷款阶段承压：期贷款阶段承压：2022 年中，不良率为 1.47%，持平于年初水平，与 2020 年底相比亦整体持平，同时关注率较年初下降 3

6、8bps 至 2.41%，延续 2018 年底以来持续改善趋势；2022 年中逾期贷款余额比率均较年初有所提升，余额较年初增长 7.4 亿，占比提升 26bps 至 2.32%，或与局部疫情以及外部扰动因素下，部分客户经营出现阶段困难有关。2）风险抵补能力稳定，广义拨备水平逐步提）风险抵补能力稳定，广义拨备水平逐步提升升：2022 年中拨备覆盖率较年初提升 5pcts 至 177%，近年来整体较为稳定，同时，广义口径下拨贷比-不良率-关注率缺口逐步缩小，由 2018 年底的-4.91%回升至 2022 年中的-1.28%，反映公司资产持续整固。风险因素：风险因素：宏观经济增速超预期下行，资产质