大胜达-深耕包装行业努力拓展下游优质客户-221015（14页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 轻工制造 包装印刷 大胜达首次覆盖：深耕包装行业，努力拓展下游优质客户 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 报告摘要报告摘要 营业收入稳步增长，公司净利润增长有望实现突破。营业收入稳步增长，公司净利润增长有望实现突破。公司近两年收入规模稳步增长，2022 上半年，得益于新设工厂和加大市场开拓力度，订单量和销售量较快增长；利润方面，于成本端发力，今年上半年净利润同比呈现较好的增长，同时因收购控股子公司爱迪尔、四川大胜达中飞等业绩实现上升，展望今年公司净利润有望实现增长突破。客户资源稳定客户

2、资源稳定，加快智能化赛道布局。加快智能化赛道布局。公司扎根纸包装行业多年，与松下电器、三星电子、美的电器、农夫山泉、华润啤酒、老板电器、苏泊尔、顺丰速运龙头企业合作，下游市场高度集中度化的特点为公司维持大量稳定订单。2015 年，公司合作研发了纸包装生产线物联网系统，2019年来更是借助建设位于杭州萧山的大胜达智能工厂的契机，联合北京大学信息技术高等研究院，在原有物联网基础上进一步升级搭建了行业领先的大胜达 E-packET 工业互联网平台，提升效能。自身发力深耕管理，积蓄动能促发展后劲。自身发力深耕管理，积蓄动能促发展后劲。上半年，公司全力推进海南大胜达施工建设工作，启动二期土地招拍挂工作，

3、加强可降解纸浆餐具生产管理和技术团队的建设，为公司创造新的利润增长点，实现公司多元化发展战略；重点推进了纸包装信息化升级工作，深化各工厂设备联网与MES 系统推进，提升信息化水平和生产效率。盈利预测与估值盈利预测与估值：我们预计公司 2022-2024 年的营业收入分别为18.53 亿元、21.87 亿元、25.07 亿元，对应净利润分别为 1.16 亿、1.39亿、1.64 亿元，对应 EPS 分别为 0.28、0.33、0.39 元/股，按照 10 月 14日收盘价计算，对应 PE 分别为 39.7、33.2、28.2 倍,首次覆盖，我们给出“增持”评级。风险提示风险提示：原材料价格大幅上

4、涨，疫情带来不确定性风险等 Table_ProfitInfo 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标：2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)1,664 1,853 2,187 2,507 （+/-%）23.2 11.3 18.0 14.6 净利润(百万元）98 116 139 164 （+/-%）-65.0 19.1 19.4 17.9 摊薄每股收益(元)0.23 0.28 0.33 0.39 市盈率(PE)47.3 39.7 33.2 28.2 资料来源：Wind，太平洋证券（注：摊薄每股收益按最新总股本计算）走势比较走势比较 Table_InfoTable_In

5、fo 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)419/419 总市值/流通(百万元)4,610/4,610 12 个月最高/最低(元)12.70/7.72 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告：证券分析师：陈天蛟证券分析师：陈天蛟 电话：021-61376584 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190522090002 (25%)(16%)(6%)3%13%23%21/10/1521/12/1522/2/1522/4/1522/6/1522/8/15大 胜 达沪深3002022-10-15 公司动态报告 增持/首次 大 胜 达(60

6、3687)昨收盘：11.0 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司公司动态动态报告报告 P2 深耕包装行业，努力拓展下游优质客户深耕包装行业，努力拓展下游优质客户 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、大胜达：中国纸包装龙头企业与多元创新发展大胜达：中国纸包装龙头企业与多元创新发展.4（一）基本概况（一）基本概况.4（二）发展历程：纸包装产业为主，以包强包，以（二）发展历程：纸包装产业为主，以包强包，以纸兴纸纸兴纸.4（三）管理层情况：股权稳固，核心管理层专业属性强（三）管理层情况：股权稳固，核