【研报】互联网医疗行业报告：科技助力抗疫互联网医疗迎“春天”-20200325[23页].pdf

1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 2019-032019-072019-112020-03 医药生物 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （03.2503.25） EPSEPS（元）（元） PEPE 投资评级投资评级 2018A2018A

2、 2019E2019E 2020E2020E 2018A2018A 2019E2019E 2020E2020E 300253300253 卫宁健康卫宁健康 39396 6 24.1024.10 0.190.19 0.260.26 0.350.35 126.84126.84 92.6992.69 68.8668.86 增持增持 300078300078 思创医惠思创医惠 1 12020 13.7813.78 0.240.24 0.320.32 0.430.43 57.4257.42 43.0643.06 32.0532.05 增持增持 002065002065 东华软件东华软件 43439 9

3、14.0814.08 0.330.33 0.380.38 0.430.43 42.6742.67 37.0537.05 32.7432.74 增持增持 300451300451 创业慧康创业慧康 175175 23.7223.72 0.290.29 0.420.42 0.510.51 81.7981.79 56.4856.48 46.5146.51 增持增持 1833.HK1833.HK 平安好医生平安好医生 647647 暂无评级暂无评级 0241.HK0241.HK 阿里健康阿里健康 13911391 暂无评级暂无评级 2020 年 03 月 25 日 互联网医疗行业报告互联网医疗行业报告

4、 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 医 药 生 物 医 药 生 物 互联网医疗助力抗疫，互联网医疗发展进程加速互联网医疗助力抗疫，互联网医疗发展进程加速。 疫情期间，大量公立医院加快了与互联网化进程，同时各地互联网医保 报销政策、网上续方等政策相继出台，加上用户习惯的建立，互联网医 疗在短期内扫除了很多障碍。 疫情期间， “网订店送”等模式对抗疫发挥重大，后续有望继续发展。疫情期间， “网订店送”等模式对抗疫发挥重大，后续有望继续发展。 新版药品管理法明确未“禁止网络销售处方药” ，以及“网订店送 （取） ”模式的合

5、法化及各地政府的有益尝试为网售处方药打下了坚实 的基础。 本次 Covid19 疫情的爆发， 提速了各地互联网送药的推进速度， 在深入最后一公里、医保覆盖等方面各地进行了积极的尝试。我们预计 包含互联网送药等模式的网售处方药发展并非只会在疫情期间昙花一 现，在互联网医疗政策框架政策逐步确立的背景下，网售处方药将逐步 放开，主力行业继续蓬勃发展。 参考美国的发展经验， 我们认为获得处方权是网售处方药发展的基石，参考美国的发展经验， 我们认为获得处方权是网售处方药发展的基石， 而良好的线上线下结合有助于企业“跑出来” 。而良好的线上线下结合有助于企业“跑出来” 。 网售处方药的发展离不开处方的获得

6、， 美国医疗体系的确立早于互联网 时代的到来， 原先掌握处方集制权的 PBM 公司依托优势天然的占据了网 售处方药 （Mail Order） 绝大部分的份额。 而要想在众多从事 Mail Order 业务的 PBM 中脱颖而出，离不开通过良好的线上服务便利客户，然后通 过线上与线下结合增加客单价、提升用户粘性。 投资评价和建议：我们认为，互联网医疗行业在不断规范发展，在医投资评价和建议：我们认为，互联网医疗行业在不断规范发展，在医 疗需求未被满足和政策支持的背景下，未来行业仍将维持高增长。疗需求未被满足和政策支持的背景下，未来行业仍将维持高增长。预 计未来网售处方药政策将继续逐步放开，并且这一