1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|策略定期报告 2025 年 12 月 29 日 定期报告定期报告 全球产业趋势跟踪周报（全球产业趋势跟踪周报（1229）本周产业趋势主要集中在本周产业趋势主要集中在商业航天商业航天和和人工智能人工智能。商业航天方面，商业航天方面，2025 年年 12 月月23 日日 10:00，长征十二号甲遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心东风商业航天创，长征十二号甲遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心东风商业航天创新试验区顺利点火升空，并成功将载荷送入预定轨道，实现“入轨成功”新试验区顺利点火升空，并成功将载荷送入预定轨道，实现“入轨成功”，但但一级火箭回收未实现预定软着陆目标

2、一级火箭回收未实现预定软着陆目标。上海证券交易所正式发布并实施商业火上海证券交易所正式发布并实施商业火箭企业适用科创板第五套上市标准箭企业适用科创板第五套上市标准，其中最关键的技术指标是：企业需在申报其中最关键的技术指标是：企业需在申报前实现至少一次采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷成功入轨。前实现至少一次采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷成功入轨。人人工智能方面，工智能方面，12 月月 18 日，路透社报道称，日，路透社报道称，OpenAI 正与部分投资者就新一轮正与部分投资者就新一轮融资展开初步讨论，拟募集资金规模最高或达融资展开初步讨论，拟募集资金规模最高或达 1000

3、亿美元。据知情人士透露，亿美元。据知情人士透露，这轮仍处于早期阶段的融资若按目标全额筹集，公司估值或将高达这轮仍处于早期阶段的融资若按目标全额筹集，公司估值或将高达 8300 亿美亿美元元。【主题与产业趋势】【主题与产业趋势】长征十二长征十二号号甲入轨成功，甲入轨成功，商业航天商业航天 IPO 新规新规落地落地。2025年年 12 月月 23 日日 10:00，长征十二号甲遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心东风商，长征十二号甲遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心东风商业航天创新试验区顺利点火升空，并成功将载荷送入预定轨道，实现“入轨成业航天创新试验区顺利点火升空，并成功将载荷送入预定轨道，实现“入轨成功

4、”。功”。发射任务虽整体成功，但一级火箭回收未实现预定软着陆目标。2025年 12 月 26 日，上海证券交易所正式发布并实施商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，其中最关键的技术指标是：企业需在申报前实现至少一次采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷成功入轨。OpenAI 推进千亿级融资，推进千亿级融资，夯实算力基础设施护城河。夯实算力基础设施护城河。12 月 18 日，路透社报道称，OpenAI 正与部分投资者就新一轮融资展开初步讨论，拟募集资金规模最高或达 1000 亿美元。据知情人士透露，这轮仍处于早期阶段的融资若按目标全额筹集，公司估值或将高达 8300 亿美元。【重要资讯】【重

5、要资讯】外贸外贸：新修订的对外贸易法自 2026 年 3 月 1 日起施行。全国人大常委会会议 12 月 27 日表决通过新修订的对外贸易法，自 2026 年 3 月 1 日起施行。芯片半导体：芯片半导体：英伟达放风春节前向中国客户交付 H200 芯片。多位知情人士透露，英伟达已告知中国客户，计划于明年 2 月中旬，即中国农历春节前向中国客户交付其性能排名第二的人工智能（AI）芯片 H200。【短期产业趋势关注及建议】短期产业趋势关注及建议】从短期角度，12 月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI 硬件、商业航天、硬件、商业航天、AI 应用、有色金属、创新药。应用、有色金属、创新药。【中长期产

6、业趋势关注及建议】【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与 AI生态的完善、AI 商业模式的落地、以及 AI 对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产 AI 应用与算力、国产集成电路产业链），以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。【全球股市表现】【全球股市表现】上周全球股市涨跌参半，其中材料、信息技术和工业行业表现较好，可选消费和日常消费表现较差。风险提示