以电力设备及新能源行业为例：优化ESG评价体系增强ESG评分选股有效性-221013（27页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/27 table_page 产业研究专题报告产业研究专题报告 分析师：张锦分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱： 分析师：胡鸿宇 执业证书编号：S0890521090003 电话：021_20321074 邮箱： 研究助理：曾文婉 电话：021-20321380 邮箱： 研究助理：程秉哲 邮箱： 研究助理：张后来 邮箱： 销售服务电话：021-20515355 投资要点：投资要点：本篇报告聚焦于本篇报告聚焦于 ESG 评价体系中的指标选择与权重设置环节，从双评价体系中的指标选择与权重设置环节，

2、从双重重要性原则出发、融合行业特征属性，构建指标选择与权重设置的模型重重要性原则出发、融合行业特征属性，构建指标选择与权重设置的模型与方法，并以中信一级行业电力设备及新能源为例，根据以上模型与方法与方法，并以中信一级行业电力设备及新能源为例，根据以上模型与方法对该行业的指标与权重体系进行优化。最终以组合是否具备有效性作为判对该行业的指标与权重体系进行优化。最终以组合是否具备有效性作为判断优化后指标与权重体系质量情况的依据。断优化后指标与权重体系质量情况的依据。从指标选择与权重设置环节入手，优化从指标选择与权重设置环节入手，优化 ESG 评价体系评价体系。由于指标选择与权重设置在 ESG 评价体

3、系构建过程中较为重要，以及对各评级 ESG评价结果的差异性存在较高贡献，因此我们着手对 ESG 评级中的议题选择与权重设置方法进行深入研究，以期得到一套更贴合行业特征、又能反映当下发展趋势的指标体系与权重体系，最终相对合理地评价行业内不同公司的ESG 绩效与可持续发展实力，较好地指导投资者在行业内部进行公司投资，选出具备特征的公司。电新行业易获电新行业易获 ESG 高分，但利益相关者、评级机构关注维度存在差高分，但利益相关者、评级机构关注维度存在差异。异。在外部“政策+市场”双加持、以及内部电新行业上市公司日益重视 ESG实践的背景下，电新行业更易获得 ESG 高评分，ESG 评级整体好于其他

4、行业。但利益相关者与评级机构以及评级机构与评级机构之间对 E/S/G 维度、议题的重视程度存在较大差异性，因此客观评判上市公司的 ESG 绩效与可持续发展实力存在较高难度。基于双重重要性原则构建具有行业特征的议题选择及权重设置模基于双重重要性原则构建具有行业特征的议题选择及权重设置模型型，得到优化后的电新行业议题与权重体系，得到优化后的电新行业议题与权重体系。使用双重重要性作为议题选择与权重体系优化的原则是有必要的，结合这一原则我们构建了影响维度选择模型。通过使用影响维度选择模型，我们梳理出不同议题影响程度的具体问题，采用了专家打分法、文献研究法、指标量化法等方法构建了影响程度评估模型。最终按

5、照各议题影响程度的定量化得分为电新行业选择关键议题并给予相应权重。对优化后的电新行业对优化后的电新行业 ESG 评级结果以及其选股有效性进行分析，评级结果以及其选股有效性进行分析，可以可以发现：发现：（1）优化后的各维度权重相对其他评级来说较为均衡，同时其权重大小更贴合电新行业特点以及当下发展趋势；（2）整体分布上看，调整维度权重后电新行业的评分结果相对原 Wind 评分结果整体分布略微向左平移、整体分布略微分散；（3）在选股有效性分析中，根据我们的议题选择与权重设置模型对 ESG 评价体系进行优化后，所得到的电新行业 ESG 评分的选股有效性更强。风险风险提示提示：优化后的指标与权重体系是基

6、于历史数据形成的，在市场环境发生变化时存在失效风险。相关研究报告相关研究报告 撰写日期：撰写日期：2022 年年 10 月月 13 日日 证券研究报告证券研究报告-产业研究专题报告产业研究专题报告 优化优化 ESG 评价体系评价体系，增强增强 ESG 评分选股有效性评分选股有效性 以电力设备及新能源行业为例以电力设备及新能源行业为例 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/27 table_page 产业研究专题报告产业研究专题报告 内容目录内容目录 1.从指标选择与权重设置环节入手，优化从指标选择与权重设置环节入手，优化 ESG 评价体系评价体系.5 1.1.指标选择与权重设置是 ESG